中银国际：宁波港未来业绩增速将回落

　　【证券网】（记者 杨雯）1月16日，中银国际针对宁波港(601018.SH)此前发布的业绩快报表示，在港口货物吞吐量增速下滑的背景下，预计公司未来业务量增速将逐步回落，再加上成本端的压力，公司未来业绩增速也将随之回落。

　　宁波港2012年业绩快报显示，全年完成营业收入 79.65亿人民币，同比增长14.1%；营业利润30.07亿元，同比增长1.2%；实现归属于母公司所有者净利润27.04亿人民币，同比增长9.6%，每股收益0.211元人民币。

　　对此，中银国际认为，其中4季度营业利润和净利润同比分别下降15.9%和19.1%，业绩低于预期，主要原因在于成本超预期上升，并导致4季度营业利润同比出现明显下滑。而受益于向合营企业转让泊位相关资产带来3.52亿元营业外收入，公司净利润仍保持平稳增长。

　　从业务量来看，2012年公司累计完成货物吞吐量4.43亿吨，同比增长15.3%；完成集装箱吞吐量1,683 万标准箱，同比增长11.2%。中银国际对此称，尽管在内贸业务和中转业务快速增长的推动下，公司业务量增速明显高于全国平均水平，但是其货量增长带来的效益相对并不明显。

　　另外，毛利率方面，受人工成本以及固定资产转固带来的折旧增加等因素影响，公司成本上升较为明显，4季度毛利率有所下滑，并带动营业利润同比出现下滑。

　　中银国际表示，综合来看，在港口货物吞吐量增速下滑的背景下，预计公司未来业务量增速将逐步回落，再加上成本端的压力，公司未来业绩增速也将随之回落。但是由于公司货种齐全，抗风险能力相对较强，且目前公司股价对应2012年市盈率12倍，估值也不贵，仍可作为防御性品种，暂维持对公司的目标价和买入评级不变。

　　作者：杨雯