资产收购无评估报告 华新水泥现乌龙价？

　　1月23日，华新水泥（600801.SH）公告称，公司以42，010.08万元的总价收购华宇建材、廖斌魁分别持有的华祥水泥50%、20%的股权。截止2012年11月末，华祥水泥70%股权对应的净资产价值为15，685.39万元，溢价167.83%；而2012年前11个月，华祥水泥净亏14，925.23万元。

　　 华新水泥并未对所购股权进行评估，中国资本证券网通过华新水泥在1月23日的公告中给出的华祥水泥70%股权总价计算公式算出，该资产价格为25，698.37万元，比华新水泥披露的收购总价低16，311.71万元。

　　此收购价比通过华新水泥自己给出的公式计算出的收购价竟然高出16，311.71万元，数据为何落差如此之大？

　　前三季度净利骤降6成

　　2年融资48.95亿元

　　华新水泥主营水泥、水泥设备、水泥包装制品的制造和销售，公司1994年1月登陆上交所，控股股东为HOLCHINB.V.，持股37，301.06万，占比39.88%。

　　2012年前三季度，华新水泥实现净利24，183.57万元，同比下降60.16%，其中第三季度实现净利14，591.84万元，同比下降59.74%。

　　2012年业绩的大幅缩水，使得华新水泥现金流趋紧，公司连续两次发行公司债。

　　两次发债，华新水泥总计融资31亿元，是公司2012年初经审计净资产的36.12%。

　　如果说华新水泥2012年的融资是因为现金流趋紧，而公司2011年的融资则是为了扩大产能。

　　2009年3月，华新水泥发布定增方案，2011年7月，非公开发行获得有条件通过，2011年11月，华新水泥完成定向增发，总计募资17.95亿元，募集资金净额为17.43亿元。

　　根据上述数据，华新水泥2011年、2012年，两年融资总计48.95亿元。

　　截止2012年中期，华新水泥募投资金累计投入14.2亿元，在公司投资的41个项目中，仅有6个达到预计收益。

　　1月29日，北京某水泥行业的研究员向中国资本证券网表示，华新水泥2012年的业绩下降以及募投项目效益不达预期主要受两个因素影响：一是国家经济增速放缓，另外就是水泥行业普遍产能过剩。

　　溢价1.67倍收购亏损资产

　　收购价现乌龙？

　　在业绩大幅下降、资金趋紧的情况下，华新水泥的两项收购让投资者直呼看不懂！

　　1月23日，华新水泥公告称，公司以42010.08万元的总价收购华宇建材、廖斌魁分别持有的华祥水泥50%、20%的股权；以9，943.70万元收购武汉市华昌硅酸盐制品有限公司、廖国树分别持有的华祥鄂州60%、10%的股权。

　　在上述两项收购中，对华祥水泥的收购受到的质疑最多，华新水泥公告披露：截止2012年11月30日，华祥水泥资产总额为85，159.41万元（其中：流动资产为26192.21万元、非流动资产为58967.2万元），负债总额为62，766.2万元，所有者权益为223，93.22万元；2012年1-11月实现主营业务收入44，094.22万元、净利润为-14，925.23万元。

　　截止2012年11月末，华祥水泥净资产为22，393.41万元，资产负债率为73.7%，华新水泥收购的华祥水泥70%股权对应的净资产为15，685.39万元，收购价却高达42，010.08万元，溢价167.83%。华新水泥在公告中还表示，华祥水泥的债务原则上全部接收，公司为何要溢价1.67倍收购一家高负债率、且大幅亏损的资产？收购价又是如何确定的？

　　中国资本证券网仔细查阅华新水泥收购华祥水泥的相关公告后发现，华新水泥并未对华祥水泥的资产负债情况进行评估，公司给出的收购价格公式是：总价=（非流动资产价值＋流动资产价值+交易对方负责清收的债权－债务金额）×70%。

　　1月29日，资深财务人士蒋贤品向中国资本证券网表示，当被出售资产未被评估时，该资产的非流动资产价值、流动资产价值即是其非流动资产、流动资产的账面价值。

　　审计报告数据显示：华祥水泥非流动资产价值、流动资产价值分别为58，967.2万元、26，192.21万元，华祥水泥的债务金额为62，766.2万元。根据收购报告，华祥水泥原股东（华新水泥的交易对方）负责清收的债权为14，318.74万元。根据上述公式计算得出的总价为25，698.37万元，比华新水泥披露的收购价低16，311.71万元。

　　以华新水泥给出的公式计算出的华祥水泥70%股权价格竟然比华新水泥自己披露的价格低16，311.71万元。出现这种乌龙的原因何在？

　　1月24日-1月28日，中国资本证券网多次致电华新水泥公开电话及董秘王锡明，但均未能接通。

　　(王强)

　　作者：王强来源中国资本证券网)