前海跨境贷面临套利隐忧

　　前海跨境人民币贷款试点开闸不仅有利于离岸人民币市场的发展、标志着中国资本账户的进一步开放，而且将进一步促进人民币贷款的需求，进而推动人民币在中国内地和香港之间的流动。不过在促进人民币流动的同时，还需严堵“套利”通道。

　　市场人士认为，前海跨境人民币贷款包含多重意义：首先，有利于离岸人民币市场的发展、标志着中国资本账户的进一步开放；其次，将进一步促进人民币贷款的需求，进而推动人民币在中国内地和香港之间的流动；再次，这也是利率市场化的试点，国内金融改革推上新台阶。

　　至此，随着人民币资本项下可兑换的演进，债券、股票、贷款三大通道已全面打开。星展银行高级经济师梁兆基认为，随着离岸人民币回流到中国内地的渠道不断增加，预期香港企业使用人民币的广度和深度会不断加大。

　　虽然海外一些地区比如伦敦、新加坡发展人民币业务，但是目前香港人民币的主要出路还是用在内地市场，海外需求量并不大。此前，内地可贷款至香港，但香港的银行一直难以直接贷款给内地，因此香港的银行将率先受惠于前海跨境人民币贷款项目。

　　目前，香港一年期人民币贷款优惠利率约为4%~5%，内地一年期贷款利率为6%，但不少企业获得贷款都需要上浮利率，贷款利率达到6.6%。两者之间存在一定利差，给前海试点企业增添一条优质的融资渠道，吸引力颇大。三林万业(上海)企业集团有限公司财务经理坦言，目前在香港发行的3年期人民币债券利率在4.5%~5%之间，加上中间费用与国内银行的贷款差不多。若试点放开范围，一定会吸引众多企业参与。

　　但央行及外管局对风险的忧虑在于，企业获批拿到香港银行贷款后转贷，从中赚取息差，将扰乱内地信贷市场。为避免上述风险，《前海跨境人民币贷款管理暂行办法实施细则》明确，前海跨境人民币贷款资金不得用于投资有价证券和金融衍生品，不得用于委托贷款，不得购买理财产品，不得用于购买非自用房产等。

　　不过，资深外汇专家汤亚键仍担忧，这并不能堵死企业转贷的套利空间。外汇管理局的审核只限于表面真实性的审查，企业仍有可能把原来的资金“悬”起来，或分批操作把借入的资金注入企业账户参加企业资金周转。 来源国际商报)