缥缈：锁定浮盈，再战新年

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　　在过去20多年里，A股市场历来有一种“出货主要靠‘喊’”的路数，这是很坏的一种市场文化，我也希望从明年开始，大家共同努力，开始建立一种真正的“卖方信用”，这样才是市场的长治久安之道

　　上周指数再拉长阳。上

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• 万科Ａ

　　我个人的观点，如果仓位过重，多少还是需要减仓。不知道大家注意到没有，期指主力合约的持仓集中度已经开始分散，由此看来，无论期货、现货，也无论多头主力还是空头主力，都没有打算重仓过节，这里有资金成本的问题，也有节后开市，主力将遭遇蛇年第一个“短合约”的风险困扰（长假休市以及结算日移仓）。

　　从期指的角度看市场，轻仓过节（或操作），把风险收的越窄就越安全，这只是再正常不过的投资策略。

　　当然了，我也同意不折腾，特别是只做现货的投资者（无杠杆或低杠杆化的投资者）。但是提醒大家，由于期指的存在，现货主力早就已经没有“踏空”这样的顾虑了（期指本身的设计，是“纯交易品”），主力如果想加仓或是减仓，根本无须顾虑现货在何位置，大体上都是追市交易，由于杠杆的存在，每一波行情（无论多空），只要不做错了方向，作为机构主力，方向买得对，哪怕放过拐点（一不“抄底”，二不“摸顶”），放过那些不能确定、看不太准的高风险区间，也能“完胜”现货指数。

　　在“指数行情”的市场预期之下，现货中的好品种并不多（涨时助涨，跌时助跌），选强势品种，仓位以半仓为佳（进可攻，退可守）。

　　因此，大家在长假减仓之前，现在就要明白，对于任何点位，单纯的现货持仓永远不能太低（不能低于30%），否则很容易就被那些“跨市场”的波动“割了韭菜”——这是一个常见、但却导致广大小小散户投资者特别被动的主力策略。

　　有海外股市近期纷纷走高，这为节后的行情多少指明了方向；道指周五轻松摸到了14000（收14004点），海外各大主要指数，无论美欧日还是新兴市场，均是创新高的形态。而A股仍在相对低位，上证目前仍是涨的较少的指数之一，所以从时间节点分析，未来趋势，继续向好，亦是大概率事件。

　　在商品市场，国际大宗商品目前的持仓与价格，均有利于多头（最重要的看点是仍是原油与黄金）；

　　在国内三大交易所，近期异动也很明显；大品种趋稳，小品种噪动；近期的棉花、塑料、螺纹钢、焦炭，已经出现了几轮“逼空”；好在空头实力不俗，做得异常“耐心”，多头得势，但不得分（对现货持仓的影响不大）。

　　对于新的一年，我想我们国家的资本市场所面临的最大问题，仍是市场流动性的平衡——以实体经济而论，增速明显不会太快；以金融改革而论，压力只会越来越大，进程只会越来越快。

　　具体到中国股票市场，其所面临的，一是“政经夹缝”中的供需平衡；二是2005年“汇改”之后，一直遗留至今的汇率失衡，市场希望人民币的汇率的波动，能够继续放宽，无论升也好，贬也好，总之，“天塌砸大家”；自然资源价格的波动是必然，金融资源的波动，也将走向必然。

　　事实上，人民币当下进入了一个相对温和的升值阶段（通道已经形成），想破掉这种平衡，只有两个选择，一是被动跟随美欧日等国的中央银行，有时必须与你们的竞争者“同步发展、同步扩张”——大家跟着货币流通领域的“红桃皇后”一起“跑”，一直跑到“跑不动了”为止；二是给资本市场更大的政策发展空间，这正是目前A股市场正在努力争取的正确方向。切忌“用力过猛”，如果跑得太快，一是“不经济”，二是“不幸福”。

　　资本市场有时确实会成为实体经济的“减压阀”，但这也许正是我们在新的一年中，为改善宏观经济所需要的“释压过程”。

　　未来的蛇年，我想会是“高杠杆”被普及到“全市场”的一年。因此，我个人希望节后我们将要面临的“真问题”，是机构们必须面对的收益的绝对化问题。

　　我们如何才能“守住”反弹以来的浮盈，其实也不是一件简单的事儿。说点题外话，在过去20多年里，A股市场历来有一种“出货主要靠‘喊’”的路数，这是很坏的一种市场文化，我也希望从明年开始，大家共同努力，开始建立一种真正的“卖方信用”，这样才是市场的长治久安之道。

　　最后，预祝大家农历新年快乐，在新的一年里，心想事成，万事如意。

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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