昆百大股权激励被指放卫星 分析师:或因业绩低

　　昨日 (2月19日)，昆百大A(000560，收盘价8.51元)发布的股权激励计划显示，公司拟向22名董事、高管及核心业务(技术)人员以4.61元/股的价格授予789.74万股限制性股票，条件为公司2013～2016年的净利润较2012年的增幅分别不小于20%、180%、260%、360%，这相当于2013～201 6年净利润同比增幅不小于20%、133.3%、28.6%、27.8%。此外，公告中还特别提到，这里的净利润要求以扣除非经常性损益后的净利润为计算依据。

　　2014年净利润增长133.3%、4年累计增长360%的股权激励计划显然极大地刺激了市场神经，昨日昆百大A以涨停报收。

　　“要求2014年的业绩增长一倍多，由于公司要求以扣非后的净利润为计算依据，在无法通过非经常性损益满足条件的情况下，2014年的业绩突增从何而来？”一位投资人士向记者提出了上述疑问。他认为，公司制定这样的业绩目标有些不切实际，存在“放卫星”的嫌疑。

　　公开数据显示，昆百大的同行杭州解百、新世界、兰州民百等多家公司近几年来的业绩变化均较为平稳。昆百大A也不例外，公司净利润在2008～2010年期间较为稳定，但2011年出现了较大增幅。2011年全年公司实现净利润8293.74万元，同比增长79.33%，但扣非后的净利润仅为2659.32万元。其中超过5000万元的净利皆由资产处置以及子公司合并产生的收益带来。昆百大如何实现利润的大幅增长着实难度不小。

　　对此，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电昆百大，公司证代解萍表示，股权激励的目标是董事会反复讨论后对公司经营团队提出的要求，至于行权目标如何达到，公司后续的定期报告中会有对未来工作计划、发展方向的描述说明。

　　同时，解萍也坦言，这样的行权条件，管理层实行起来可能会有较大压力。但她表示，设定较高的激励目标，首先在于通过激励推动公司的长期发展，此外也是董事会对公司未来信心的体现。

　　一位不愿具名的商业零售分析师向记者表示，对于百货零售行业而言，一般情况下净利润的增长都较为稳定，除非有获得较大数额的非经常性损益，否则很少出现业绩暴增的情况。但他指出，由于目前昆百大A2012年的业绩数据尚未出炉，倘若公司2012年的净利润基数不高，在较低的基础上实现较大增长也并非全无可能。

　　昆百大A三季报显示，2012年1～9月实现净利润3559.80万元，同比增长30.02%。如扣除2273.74万元的非经常性损益，则净利润只有1086万元。如2012年的基数也以扣非净利润为标准，在四季度主营没有明显改善的情况下，2014年实现翻倍增长似乎并不难达到。目前公司尚未对2012年净利润发布预告。

　　作者：每日经济新闻 李映泉来源每日经济新闻)