IPO清障：阿里集团再融资80亿美元

　　本报记者 侯继勇 北京报道

　　阿里集团最近动作频频。

　　3月4日晚，有媒体报道，据知情人士透露，为偿还当前债务，阿里巴巴计划再次借贷80亿美元。去年，阿里巴巴刚刚借贷40亿美元。

　　债务产生的原因是为了回购雅虎。

　　2005年，雅虎以10亿美元及其在华业务换取了阿里巴巴集团40%的股份。2012年9月18日，阿里宣布完成了首轮回购，阿里以63亿美元现金加8亿美元的阿里优先股，回购雅虎手中所持阿里股份的50%。

　　同时，协议规定阿里一次性支付雅虎技术和知识产权许可费5.5亿美元现金。

　　阿里巴巴公关部相关负责人对本报记者表示：对（上述）市场传言不做评论。

　　IPO清障

　　高速增长的阿里巴巴，却在2012年Q3巨亏2.46亿美元。这一亏损很快由阿里集团CMO王帅解释：Q3亏损由于“一次性向雅虎支付5.5亿美元技术费用”。

　　独立电商分析师李成东则认为：“在去年第三季度一次性向雅虎支付5.5亿美元技术费用，意在"洗澡"，便于在2013年上市时提交一份好看的财务报表”。

　　阿里集团为上市做的功课不止“洗澡”。功课之一是包括回购雅虎股票：去年9月，阿里集团回购完20%的雅虎股票之后，股份结构变为阿里管理层31.7%、软银29.3%、雅虎20%，其余股份为中投等投资机构持有。

　　回购雅虎股票意在使马云为首的管理层成为最大股东，解决控制权问题。

　　功课之二是阿里巴巴B2B业务私有化。去年阿里巴巴曾贷款40亿美元，用于私有化在香港上市的阿里巴巴B2C，并资助回购雅虎股份交易。包括去年7月从8家银行获得的四年期10亿美元贷款，以及去年6月获得的3笔均为10亿美元的贷款。

　　此次贷款80亿美元中，有40亿美元将用于归还去年40亿美元贷款，另外40亿美元用于回购雅虎股票。

　　功课之三是组织架构的调整。今年1月阿里巴巴集团调整组织架构和管理体系的延续，当时阿里集团将原有的7个事业群，打散成为25个事业部，然后再以一定共性进行宏观组合，交给9个集团管理执行委员会成员分别负责。

　　今年2月22日，阿里巴巴低调进行了上述组织架构调整：支付宝拆分为四个事业群，包括共享平台事业群、金融事业群、国内事业群、国际业务事业部。

　　功课之四是马云不再担任CEO，此事将于今年5月10日尘埃落定。

　　坐二望一

　　中国互联网三驾马车（阿里、腾讯、百度）中，阿里正逐个超越，成为第一。

　　阿里巴巴首先超越的是百度。2011年，阿里巴巴（不计支付宝收入）为28.23亿美元，而百度为23.04亿美元。

　　今年1月15日，支付宝首席财务官井贤栋透露，支付宝的日交易额已达到60亿元人民币，全年约为2万亿元。以千分之三的佣金计，支付宝营收达60亿元。雅虎仅为阿里集团股东，并不是支付宝股东，阿里集团的营收状况雅虎财报获得，却无法获得支付宝的营收状况。

　　阿里巴巴正在赶超腾讯，雅虎最新财报显示，截至2012年9月30日，阿里集团营收达40.85亿美元。过去三年，阿里集团营收增长率分别是77.78%、80.63%、74.11%。2012年Q1至Q3同比2011年，平均增长率为69.48%。根据腾讯财报数据，2010年至2012年（上半年）平均增长率为54.24%，2012年的营收约为69.75亿美元。

　　即使不计支付宝营收，以腾讯增长率54.24%、阿里集团增长率75.625%计，阿里集团营收将于2015年超过腾讯，成为营收最高的互联网公司。

　　阿里集团上市，将以什么为概念？马云给投资者讲的故事不是中国的亚马逊，也不是中国的EBAY，而是中国第一大互联网公司。

　　作者：侯继勇