大盘运行在十字路口，观望情绪占据上风。私募界人士认为，市场在等待两会后的政策方向和投资力度，以及“新国五条”具体实施的地方细则，但经过一轮下跌后，上证综指有望企稳，结构性行情可期。
本期嘉宾： 上海云腾投资管理有限公司基金经理 顾涛 广东晟泽
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投资管理有限公司投资总监 黎仕禹 结构性行情可期 中国证券报：大盘已运行在十字路口，观望情绪占据上风，目前沪指向上的空间还有吗?
顾涛：对短期大盘而言，大幅度杀跌的可能性不大。总体来说，这波行情基本结束，市场在2300点附近维持震荡，后续投资机会不大。银行基本面没有变化，相关股票难有更佳表现；房地产及相关产业链股票，如果最近出现大幅调整，后期将有修复机会。“新国五条”细则各地陆续落实，随着“靴子”落地，房地产股还有操作空间。
今年指数运行空间较窄，平均点位相对去年会有所抬高，存在结构性机会。
中国证券报：中长线投资者如何应对股指下跌?
顾涛：建议中长线投资者多休息。一季报业绩超预期个股不一定有机会，关键要看公司是否处于中长期业绩拐点，不必太在意短期业绩波动。
中国证券报：3月后半月，预计大盘怎么走?
顾涛：股市与经济走势相关度高。未来管理层对整个资本市场扶持力度较大，培育中长期机构投资者的力度也会较大，所以整个市场难以大幅向下调整，看好中小板和创业板公司的投资机会。
中国证券报：最近市场热议IPO重启的时间窗口，这对市场有何影响?
顾涛：若IPO开闸，一批中小型公司或许批量上市，这将对中小板、创业板构成冲击。
中国证券报：如何看待白酒板块?
顾涛：我从来没有买过白酒股。一般而言，标准的投机者不会排斥任何机会，股价跌多了自然会有反弹出现，但白酒板块是个例外。很多白酒股价依靠“三公消费”支撑，未来公务消费改革力度越来越大，政府消费被压缩。随着公众生活水平提高，会消费一些高端商品，但现在年轻人不太爱喝白酒。从中长期来看，白酒板块难有起色。
中国证券报：从
民生银行到
平安银行，金融板块是否会继续充当股市上涨的主力军?
顾涛：不会。银行股后期的表现可能差一些，未来波动会较大。今年银行股有些波段操作机会，但银行的基本面没有太大改观。看好券商板块，资本市场改革力度不断加大，资产管理行业越来越开放，对券商而言是利好。
中国证券报：今年的行情会怎样?
顾涛：还琢磨不透今年的市场行情，主要是新交易模式，包括融资融券、转融通、股指期货等陆续引入干扰了判断。我们必须要用多维度视角去考量。看好一些结构性机会，今年的市场需要投资者更勤劳、更积极地关注新机会。
A股下跌空间有限 中国证券报：对宏观经济形势作何判断?
黎仕禹：宏观经济超预期的概率不大，周期股股价只有在宏观经济具有超预期的表现时才可能持续向上。从CPI数据来看，今年通胀是可控的。
全球商品市场低迷，因为全球经济周期尚未走出低谷，主要体现在真实的需求没有得到体现。从我国情况看，未来的货币需求会保持平稳。
当前国内经济增长仍维持“弱复苏”，而远非之前预期的“强复苏”，市场对此预期偏差导致的调整风险已在春节后的市场中有所体现，因此A股市场进一步下跌的空间有限。
中国证券报：“新国五条”对房地产市场有何影响?
黎仕禹：首先房地产决定了我国宏观经济发展的总基调，如果房地产走弱，经济也会走弱。至于未来的房价，要看刚性需求的强弱。在一线城市，仍可对房价保持乐观。
“新国五条”使得房地产中介对未来的预期骤降，家电经销商的预期也受到一定影响。两会后的政策方向和投资力度以及“新国五条”具体实施的严格程度将决定未来经济走向。
中国证券报：对今年的股市行情怎么看?
黎仕禹：未来会出现相对稳定的行情。
第一，市场的估值水平不会像去年或者前年那样大幅下调，具有确定性成长的行业较受市场欢迎。
第二，管理层对A股市场积极呵护。住房公积金入市研究准备工作已启动，境内港、澳、台居民可开立A股账户，均反映出管理层希望维护市场稳定的态度。
第三，A股市场并不缺资金，缺乏的只是信心。A股市场潜在的资金来源是对银行理财资金的分流。一方面，今年理财产品收益率与前两年相比出现下滑;另一方面，理财产品的违约风险隐现，加上管理层对影子银行进行规范和整顿，将对理财资金造成挤出效应，其中一部分会分流到A股市场。目前A股市场整体估值水平不高，对场外资金有一定的吸引力。但要吸引场外资金，需要A股市场具有赚钱效应。
中国证券报：大家都在关心IPO重新开闸的时点，IPO开闸对市场的影响会是怎样?
黎仕禹：主要是心理上的影响。市场会淘汰一些表现不好的老股，去追逐一些新股，这会增加市场的抛压。但是总体来看，整体市值越来越大，几只新股的发行对市场的影响会越来越小。
(来源：中国证券报) (来源：中国网)
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