贵州茅台跌价毛利率反升 业内预测今年业绩降50%

　　3月28日晚间，贵州茅台发布2012年年报。数据显示，2012年，公司共生产茅台酒及系列产品基酒42824.38吨，同比增长8.33%；实现营业收入264.6亿元，同比增长43.76%；营业利润188.3亿元，同比增长52.65%；实现净利润133亿元，同比增长51.86%；归属上市公司股东净利133.08 亿元，相当于日赚3646万元，同比增长51.86%；基本每股收益12.82元。

　　贵州茅台在年报中还预测，根据公司的发展战略以及今年的行业形势，预计2013年度公司实现营业收入较上年同期增长20%左右。

　　自2012年下半年开始，“塑化剂”、“三公瘦身”、“禁酒令”等事件和政策频出，以茅台酒为代表的高端白酒受到了不小的打击，价格一路下跌，53度飞天茅台的价格从最高2000多元/瓶，跌落至1000元/瓶左右，团购价甚至跌破了800元/瓶。

　　不过，从茅台年报数据来看，茅台的毛利率并未受到影响。

　　数据显示，2012年茅台酒的毛利率为94.17%，比去年还增加了0.63个百分点。而系列酒的毛利率提升更快，毛利率为73.42%，比去年增加了4.86个百分点。

　　从财报数据上可以看出，茅台能够在行业欠佳的情况下保持稳定增长，主要原因是营业成本的增速要远远低于营业收入。2012年贵州茅台的营业收入增长41.78%，而营业成本的增长仅为27.89%。这一点，从刚刚召开的糖酒会上也可以看出，今年包括茅台、五粮液和泸州老窖等多家白酒企业都采取了比较低调的营销方式，无论是展位大小还是宣传力度都弱于往年。

　　有数据显示，茅台酒现今的社会库存或达到茅台酒一年的供应量，约300万-400万箱，若加上经销商的渠道库存，茅台酒的库存或为其两年的供应量，约2万吨。

　　白酒专家铁犁预测，接下来，茅台有可能根据市场规律降低发货量，而经销商上半年库存仍将呈上升趋势，下半年库存会逐步下降。

　　另有消息称，茅台已于3月26日与经销商就返利、押金等新政策进行了闭门交流。据悉，茅台酒给经销商的政策较以往要宽松一些。“茅台对经销商一定会有很大的支持，包括增加返利。”铁犁表示，现在高端白酒市场下滑明显，今后，茅台给经销商计划内外的价格区别可能不会存在了，而茅台今年也一定会加大在地级市的投入，并加强对经销商的服务，甚至可能会对经销商的团购和促销活动予以支持。

　　也有专家表示，三公消费在2012年对茅台酒厂影响不大，主要是对经销商的影响大，但在2013年，随着经销商库存的加大，茅台的业绩会受到重大影响，在其看来，茅台在2013年业绩会下降50%左右。 记者 夏 芳 来源证券日报)