海通证券两款理财产品亏损三成不实 实际亏损或仅1%

　　大智慧阿思达克通讯社4月12日讯，本周四，有相关媒体报道称，海通证券（600837.SH/06837.HK）资产管理发行的两款小集合产品：海通赢信1号和海通赢信2号风险级自1月24日成立以来已亏损三成，且优先级表现“不温不火”。大智慧通讯社调查后发现，两款理财产品亏损三成不实，实际亏损或仅1%。

　　根据产品披露的净值情况，截至4月11日，海通赢信1号优先级净值为1.0109，海通赢信2号优先级净值为0.0108；截至4月10日，海通赢信1号风险级净值为0.7237，海通赢信2号风险级净值为0.6771。据净值信息显示，两款风险级确实亏损三成。

　　海通证券内部人士透露，相关媒体报道并没有考虑到相关产品的算法，两款产品的优先级均采用成本估值法确定净值，并每日计提。风险级亏损较大原因是算法导致，而非实际亏损导致。媒体的报道断章取义，不够专业。

　　该人士称，风险级最终的收益，完全取决于优先级年化5.1%收益的满足情况。如果优先级最终年化收益达到5.1%，则该计划超过约定收益的部分分配给风险级；如果优先级最终收益不足5.1%，则风险级将弥补优先级，直到优先级达到5.1%的年化收益。由于风险级杠杆高达29：1，如果需要弥补优先级的收益，风险级需成倍亏损。该人士认为，“在存续期间，风险级的净值并不能说明任何问题”。

　　对于上述说法，业内人士也普遍认为，单看分级产品风险级的净值，并不能说明问题。

　　某大型券商理财产品分析师也对大智慧通讯社表示，根据一般分级产品的净值算法，如果优先级是约定收益的，那么即使整体收益下跌，优先级净值也不受影响，而是稳步上升的。就该两款产品来说，优先级第N天净值 = 1 + 5.1%/365 * N（5.1%为年化约定收益），然后再根据母基金的净值减去优先级每日约定收益，计算出风险级的净值。他还表示，由于风险级杠杆达到29：1，粗略计算，如果风险级净值亏损29%，那么母基金其实仅亏1%。

　　据产品信息，海通资管在2013年1月24日发行的两款“小集合”产品 海通赢信1号和海通赢信2号 均分为优先级和风险级两级，且杠杆比率为优先级：风险级 = 29：1，优先级享有5.1%的年化收益率，而风险级则享有集合计划满足优先级收益后的超额收益。如果优先级收益率不足5.1%，则风险级给予补偿，直到优先级份额年化收益率达到5.1%；当风险级份额不足以支付优先级份额约定收益时，优先级委托人将获得全部的集合计划净资产，获得的净值为届满日计划净资产/届满日计划总份额。