申银万国：市场将继续震荡筑底

　　昨天沪深股指震荡整理。上证指数收于2174.12点，下跌3.79点，跌幅0.17%，成交598.8亿元；深成指收报8718.2点，上涨26.81点，涨幅0.31%，成交620.9亿元。此外，创业板指大涨2.73%。两市成交量较节前最后一个交易日萎缩185.26亿元。

　　23个申万一级行业指数多数上涨， 其中信息服务、电子、信息设备和房地产等板块领涨，有色金属、采掘和食品饮料等板块领跌。

　　个股方面，终盘两市1442只上涨，199只平盘，931只下跌，其中金山股份，青海明胶等12只个股涨停，开开实业，开滦股份等8只个股跌停。

　　综合来看，周四股市低开后震荡回升，地产等走强，但成交较为清淡。后市延续小区间震荡，底部上移。

　　经济数据低于预期，市场环境仍不明朗。汇丰和官方PMI双双回落，分项指数尤其新订单表现不佳，经济信心再度下滑，不过我们认为，一方面悲观预期已经在近期市场大幅下跌中得到反映，另一方面经济疲软，通胀无忧的背景下政策从紧的必要性基本消除，增速接近管理层容忍下限，不必过分悲观。我们仍认为今年经济弱复苏是大概率事件，而弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行。

　　靴子迟迟不落地，影响市场的多方面不确定性仍未得到消除或缓解。尽管证监会屡次澄清，但何时重启，新股发行制度是否改革如何改革却屡屡澄而未清。不确定性对市场风险偏好水平构成压制，引发下行压力，导致人气低迷，未来企稳回升的动力还在于诸多不确定性的逐步消除。

　　根据4月26日证监会网站公布的《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿，拟将股票型基金仓位下限从60%提高到80%，同日证监会表示2000亿元人民币RQFII审批工作近期将会启动，结合近期盛传的外资行唱空做空中国，我们认为从当前的市场环境看确实缺乏足够的做多动能，从而吸引资金大量入场，不过也并非资金大量离场的前期，市场情绪已经相当悲观，向下空间可能也相对有限。

　　继续震荡筑底，依然受制量能。目前来看，2444点以来的调整尚未结束，市场仍处下降通道之中，尽管在接近通道下轨屡次反弹，但力度甚弱，市场重心仍在下移。

　　向下来看关注几档支撑：1）2150点附近是前期反弹中整固时间较长的小平台；2）1949点~2444点反弹495点回调0.618的位置，大概在2138点；3）所谓钻石底2132点。向上受到空头排列的多重均线压制，2250点上方是前期成交密集区，再向上3月28日2273点~2288点缺口阻力较大。

　　建议投资者观望为主，少量试探参与短线反弹。

　　作者：李筱璇来源申银万国)