英国失去最高信用评级

　　自从欧元区主权债务危机爆发以来，对于不少欧洲国家来说，被来自美国的三大信评机构降级就像是楼上的第二只靴子：大家都知道会掉下来，唯一不确定的只是时间。

　　当2011年美国的信用等级被调降时，伦敦金融城对这种“误炸”表示过惊诧；2012年法国被踢出3A主权信用评级，英国人一以贯之地对海峡那边的邻居幸灾乐祸。可到了2013年，轮到英国本身也失去了最高的信用评级。

　　2月份穆迪率先对英国最高评级下手，英国财政大臣奥斯本称信评机构的决定“令人失望”，但他承诺称，政府不会因降级放弃缩减赤字的计划。奥斯本把减赤当作自己的护身符，可具有讽刺意味的是，尽管英国正在执行史上最长的紧缩计划，但英国今年的经常账户赤字仍将占到GDP的3.1%，成为世界上唯一经常账户赤字较2009年有所上升的发达国家。鉴于此，目前奥斯本在英国的民调中已经成了“政治毒药”，不少人相信无力掌控经济的奥斯本可能会累及执政党输掉下次大选。

　　经过穆迪的“提示”后，4月份另一家信评机构惠誉也对英国扔出调降的靴子时，英国人的神经已经坚强许多。奥斯本本人甚至都没正面回应，只是英国财政部的一名发言人不咸不淡地称惠誉下调评级的做法是一记明确的提醒，即英国不能简单地回避问题或者不处理十年来积累的债务遗留问题。

　　相比之下，三大信评机构中的最后一家标准普尔对英国还算温柔，该机构在4月初确认英国主权债务评级为最高一档，但维持评级展望为负面。标准普尔称，负面评级展望反映出，如果英国经济和财政表现弱于该机构当前的预期，或在未来两年内下调英国评级。

　　其实在信评机构看来，英国经济的症结并非债务，而是增长。穆迪就称之所以下调评级原因之一是英国经济复苏太过缓慢，就连英国本身对经济前景也不乐观。今年3月英国政府大幅下调了今年英国经济的增速，由预期前值1.2%降至0.6%，紧接着国际货币基金组织将今明两年英国经济增速下调0.3个百分点至0.7%和1.5%。

　　一个好消息是，英国国家统计局4月底公布数据显示，今年第一季度英国国内生产总值环比增长0.3%，增幅高于市场普遍预期的0.1%。并不是说0.3%的增速有多么了不起，重要的是这使英国避免陷入第三次衰退。

　　另一个好消息是，证券市场投资人并没有因为信评机构降级就放弃英国国债，目前英国10年期国债的收益率仍处于1.70%的历史低位，与美国国债接近。相比之下，希腊国债的收益率仍是两位数，西班牙和葡萄牙也在5%左右，而正是资金从这些国家大量流出转而购买英国的金边债券，使得英国国债可以惘视评级而继续保持低收益率。

　　市场对主权信用评级反应冷淡不止表现在固定收益上，在外汇市场也是如此，自金融危机开始后，英镑兑其他主要货币的贬值幅度已达1/3，今年第一季度兑美元更是一度贬值高达8%。但被降级后，英镑并没有进一步走低，反而出现了不小的反弹。

　　经过欧债危机的洗礼后，目前在欧洲主要经济体中，只有德国的主权信用评级保持坚挺，从一系列对南欧国家的援助计划就能看出，欧洲已经越来越深地打上了德国的烙印。而在过去一个半世纪中出色地扮演了牵制角色的英国，现在也自顾不暇。

　　可以断定的一点是，信评机构扔下的靴子并没有吓倒英国以及投资者，反倒是英国经济的现实一再提醒信评机构：是到了扔靴子的时候了。

　　王亚宏 来源中国证券报)