白酒业一季度营收增速显著放缓 2013年或成调整年

　　本报记者 关欣

　　在交上2012年的不俗年报后，随着2013年一季报的公布，白酒行业脱下了光鲜的外衣，风光不再。

　　一季度营收增速落后市场

　　在wind资讯申万饮料制造业白酒行业分类中，13家白酒公司2013年一季度营业总收入增长率的算术平均值为-1.19%，相比于2012年报 36.64%的营业总收入增长率的算术平均值下降了37.83个百分点；而2013年一季度扣非净利润增长率的算术平均值为-5.47%，相比于2012年报64.97%的扣非净利润增长率的算术平均值大降70.44个百分点。

　　其中，2012年营业总收入增长率、扣非净利润增长率增幅均最大的酒鬼酒（000799.SZ）遭遇滑铁卢，2013年一季度营业总收入增长率大降62.34%，扣非净利润增长率大降92.25%，双双为行业中降幅最大的。从风光的两项指标增幅第一到狼狈的两项指标增幅倒数第一，2012年年底塑化剂及三公消费政策限制的影响，显然着实打击到了酒鬼酒。

　　平安证券研报指出，营收方面，2013年第一季度沪深300成份中白酒企业增速为8%，同期沪深300（不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司）营收增速回升至10%，2011年第一季度以来首次超越白酒企业；净利方面，2013年第一季度沪深300成份中白酒企业增速为14%，较2012年第四季度的26%继续回落。

　　从基金重仓股持仓情况看，以往基金重仓的贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等白酒企业股票，无论是从持有的基金数量，还是持仓股数均有大幅度的下降，而重仓持有贵州茅台的基金数量也自2011年第二季度以来首次低于100只。

　　二三线酒企承压最大

　　在白酒行业2013年一季度营业总收入增长率、扣非净利润增长率双双大降的背景下，也有一些企业保持了较稳定的业绩，如山西汾酒、贵州茅台以及古井贡酒（000596.SZ）、青青稞酒（002646.SZ）等企业业绩增幅仍比较平稳。而酒鬼酒、皇台酒业（000995.SZ）、水井坊（600779.SH）等白酒企业则在2013年第一季度出现了业绩增速的较大下降。

　　第一创业研报显示，白酒行业一季报收入增长大幅放缓，预计中报、三季报收入增长还会进一步放缓。经营活动现金流量净额连续下降，一线企业下降更明显。预计区域强势企业表现会好于一线企业，一线中部分企业可能出现小幅的收入负增长，但一线企业的业绩波动会小于二三线白酒企业，稳定性会好于缺乏根据地市场的二三线企业。

　　业绩预测仍有下调压力

　　对于未来白酒行业的走势，平安证券认为，2013年第一季度白酒行业实际净利增长14%，明显低于WIND统计2013年净利增长24%的预期，表明当前分析师仍可能高估全年业绩，净利增速预期偏差显示白酒行业2013年业绩预测仍有下调压力。

　　国泰君安认为，2012年初白酒行业到达景气高点后开始下行，但由于白酒上市公司在行业产业链中地位强势，渠道压力在2012年第四季度才开始传导到公司报表中，2012年和2013年第一季度白酒板块收入同比分别增长37%、8%，净利润同比分别增长54%、12%，2013年第一季度收入和净利增速同比下降34个百分点、42个百分点。2012年预收账款同比减少28%，2013年第一季度预收账款同比减少41%，环比减少39%，业绩增速下滑显著。

　　如果考虑去除预收账款平滑的因素，随着进入传统意义上的二季度销售淡季，白酒行业或将进入更为艰难的时期。

　　(关欣) 来源中国资本证劵网)