10日复牌摘星脱帽 中国嘉陵主业仍未摆脱困境

　　中国证券网讯（记者 王屹） 5月2日停牌的*ST嘉陵发布公告，经上海证券交易所批准，公司股票5月10日复牌，证券简称由“*ST 嘉陵”变更为“中国嘉陵”，股票代码“600877” 不变，股票交易的日涨跌幅限制变更为10%。

　　公司表示，2012年通过处置存量资产，同时投资收益 增加，经营业绩实现扭亏为盈，符合交易所有关撤销退市风险警示的规定。但公司同时也提醒投资者，这“并不意味着公司基本面发生变化”。2012年，公司扣除非经常性损益的净利润为约-2.26亿元。今年一季度，公司延续亏损势头，净利润为-6877万元，每股收益-0.0996元。

　　公司今日还同时披露了4月份产销快报，当月生产和销售摩托车分别为32681台和41710台，分别同比下滑8.91%和增长17.37%，而1-4月公司产销量分别为108638台和120543台，同比则分别大幅下滑了31.13%和31.41%。

　　摩托车产销量的双双大幅下滑，固然与今年年初公司完成搬迁后的战略转型密切相关，但同时也反应出公司的基本面并未摆脱主业的长期困境。

　　在今年3月18日嘉陵璧山工业园新厂区落成仪式上，公司董事长洪耕曾表示“（公司）将以此为新起点，全力打造摩托车、特种车、小型通用机械三大平台，实现从中小排量摩托车制造企业向轻型动力平台制造企业的转型升级”。其中，公司的老主业摩托车板块将实现由中小排量向中大排量的转型。

　　这种转型可以说是嘉陵主动适应环境的战略升级“转型”，也可以说是在市场所逼无奈之下的被动“转移”。从其新厂区的产业布局可以看出，中小排量摩托车整车产能60万辆/年，发动机60万台/年，而原来嘉陵老厂区的产能为200万台规模。

　　洪耕曾对记者表示，摩托车市场的残酷竞争让嘉陵已没有优势，但作为立足之本，这个市场还不能放弃。今后在中小排量市场，将专注走以质取胜道路，进一步压缩规模，打造“拳头”产品和精品。而未来将着眼中高端、大排量产品，在现有JH600平台的基础上扩展至1200CC，成为中国大排量摩托车领头羊。

　　因此，在嘉陵新厂区，给转型也预留了大量的空间，包括：新建“中大排量、中小排量摩托车兼容”的二轮车总装生产线2条，发动机装配线3条；特种车发动机及成车装配线各1条等。按照设计，大排量及特种车成车产能4000辆/年、大排量发动机5000台/年，大排量摩托车和某特种战车的车身、油箱5000套/年。虽然大排量产品产量小得多，但这却是实实在在的高毛利率的赚钱品种。

　　不过，有市场人士分析，由于大排量摩托车和特种车目前还主要是军方采购，订单的数量公司不能控制。因此，这一决定公司未来主业盈亏的砝码倾向何方尚存变数。

　　作者：王屹