4月信托发行量和收益率意外双降

　　本报记者 张泰欣

　　虽然一季度信托资产规模再创新高，但从4月信托产品发行和收益率情况看，整体银信合作的产品发行比3月有较大的下降，而阳光私募产品的发行环比数量持平。在监管趋严的影响下，信托产品未来的市场表现可能并没有想像中的乐观。业内人士表示，4月发行量、收益率双降的局面在5月可能还将持续，如何转变产品的设计思路，结合市场变化研发新的产品将是下一步信托公司转型突破的重点。同时，既有的风险防范也是整个行业面对的严峻问题。

　　4月发行量和收益率走低

　　中国信托业协会公布的数据显示，一季度末，信托全行业信托资产规模为8.73万亿元，同比增长64.72%，环比增长16.87%，仍然以单一资金信托、融资信托与工商企业运用为主，但具体比例与去年相比仍有一定变化。专家认为，这是信托公司在政策与市场之间进行适应性选择的结果。

　　虽然一季度信托资产规模再创新高，但受监管政策调整的影响，一些信托产品火爆发行的局面有所改观。中国信托业协会公布的数据显示，一季度以来，银信合作“单一资金信托”的比例一直在下降，资产管理新政的实施，显然加快了下降的幅度。2011年四季度末，“银信合作单一资金信托”占比为34.73%，2012年一季度末占比为33.83%，环比仅下降0.9个百分点；而2013年一季度末，“银信合作单一资金信托”占比已经下降到24.20%，与2012年四季度末的27.18%占比相比，环比下降了2.98个百分点。

　　信托产品占比的变化也可以从更微观的数据得到印证。根据用益信托工作室的统计显示，4月信托产品共发行255只，总计发行金额为310.3亿元，平均年收益率为8.92%；而3月相关信托产品共发行352只，总计发行金额为471.98亿元，平均年收益率为9.15%。与1-3月市场的整体情况相比，4月信托产品的发行量和收益率都体现出明显的下行态势。Wind数据显示，4月信托产品发行量下降主要源于证券信托和权益信托数量的下降，当月这两类信托发行数量环比降幅达30%和25%，而其余的信托产品数量并没有太多变化。在收益率方面，由于4月股市疲弱以及银行间票据市场利率的波动，主要信托产品的收益率出现一定程度下滑，债券投资类信托的收益率下降15%，房地产信托的整体收益率下降近10%。中海信托的信托经理王燕表示，从4月的数据看，由于市场和监管政策的原因，收益率和发行量表现出明显的下行态势，尤其是银监会的相关措施，直接导致部分信托公司4月下旬相关产品零发行，虽然5月这种情况有所变化，但预计不会有方向性的转折。

　　兑付压力接踵而至

　　展望5月份的市场形势，不少业内人士依然表达了悲观的情绪。厦门国际信托经理王琛表示，监管部门的措施影响还会体现在二季度的数据中，从目前一些公司的应对措施看，由于银信合作的影响、网点渠道的长周期性，中小规模的信托公司还未有完全系统的应对方案，并且由于监管政策的变化和市场风险的积累，信托业粗犷式发展的格局基本结束。云南信托市场部人士表示，从阳光私募的产品发行和目前市场的竞争看，5、6月份不会太乐观，由于渠道的受限、投资标的的局限、业务模式的单一化等，信托产品的发行和收益率或步入较长的整理期。

　　伴随着信托产品的发行量和收益率的“低谷”，各地出现的刚性兑付问题也关系着行业的健康发展，在中信信托应对处理三峡全通和舒斯贝尔事件之后，还有更多的潜在风险考验着市场。信托理财网资深分析师王巍认为，从近期业内机构频发的刚性兑付问题可以看出，业内风险积聚已经达到一定的规模，尤其以房地产信托、贷款类信托的风险为主，未来还会有不少的公司面临同样的问题。