强弱转换接近临界产业替代迎来拐点

　　目前主板、中小板和创业板的强弱状态迥异。虽然强弱程度不同,但运行趋势均处入强弱临界区。这是一个需要我们格外谨慎的时刻,此时的市场情绪很脆弱,希望与失望的转换容易在一念之间出现。

　　先看指数的运行格局。最强势的是创业板综指,目前已突破2010年以来总跌幅的50 %位置(897点),并接近实现575点所形成的大型头望底反转形态的量度升幅目标(970点)。970点附近将是创业板综指最重要的阻力区域,一旦有突破,指数就有望实现反转(创历史新高1220点)。再看中小板综指,经一轮50%调整和6个月的震荡盘升,至目前构筑完成一个大型头望底(颈线5446点),突破颈线的量度目标是6880点,如实现,同样是反转。也就是说,当前创业板综指已完成本轮底部形态的量度目标,而中小板指数则处于重要颈线位置。至于弱势状态的上证指数,也已进入重要的时间窗口。始于2月2444点的震荡调整,与2012年年初的调整平台形成对称,即形成以1949点为底部的大型复合头肩底,目前正处于颈线平台的下限区域。若能震荡上行,也将实现对500日均线的“二次突破”,从而重演历史上多次出现的“反转”规律。时间上,这种颈线平台运行时间通常为3至6个月,换言之,5至8月份正是上证指数否形成逆转的时间窗口。

　　在创业板估值水平持续上升至50倍以上的时候,对IPO重启会十分敏感,过大的估值溢价极易引发内部结构的剧烈震荡,这是短期最值得关注的风险。更为重要的是从中可以建立投资脉络。创业板与中小板代表新产业,而上证指数则是传统产业的缩影。近年,全球范围内已掀起一轮对新产业创新浪潮,美国继续是领导者,关键词包括页岩气、3D打印、iphone(信息消费)、Tesla(电动车)、单抗药等,当然,中国也是新产业链的受益者,也有局部领域形成领先优势。

　　首先,美国页岩气开采技术的革命性突破,获取低成本能源,给全球传统产业带来的革命性影响无法估量,我国页岩气资源同样丰富,A股的页岩气概念仍在延续。3D打印,美国也是领导者,A股中航重机所拥有的3D打印技术获国家科技一等奖。信息技术,iphone的触摸屏技术无疑引领了全球智能终端消费需求,并继续推动移动互联网应用爆发。近期,谷歌眼镜也在吸引着人们的眼球。A股的触摸屏、语音技术等概念持续升温,特别是拥有巨大消费群的中国来讲,像移动互联网应用、北斗应用等信息消费均有极大潜力。近期迅速升温的电动车概念,同样来自于美国。 Tesla(特斯拉)在电池管理技术上的突破,使电动车商用前景一下子变得光明起来,有人把这个电池管理系统喻为“触摸屏”,十分贴切形象。生物医药领域的焦点——单克隆抗体技术(单抗),90%以上优势企业也来自美国,我们正加速追赶,恒瑞医药、华海药业、海南海药等已快速进军单抗领域。

　　以新产业替代或改造传统产业的趋势正在全球范围内形成,这也是2008年金融危机所带来的产物,对传统产业产能巨大的中国更是如此。投资策略效果上,以传统产业为核心的低估值(市盈率)策略,有可能在较长时间内跑输以新产业为核心的成长(“市梦率”)策略,A股正处于这一转换的拐点期。

　　(执业证书: S1450611020014) (来源：上海证券报)