券商资本短缺突显融资需求 财务杠杆呈上升态势

　　【财经网专稿】记者 李欣

　　券商融资需求迫切。

　　据方正证券(601901.SH)统计，上市券商公布非公开发行计划尚未实施的已有6家，预计合计最大再融资额约为285.37亿元。

　　融资需求与券商收支不平衡不无关联。有证券业人士表示，“与其说券商再融资是为了创新发展， 不如说是券商为了走出金融竞争和自身发展所遇到的困境。”

　　另据媒体统计数据显示，19家上市券商2010年～2012年经营活动现金流净额连续3年为负数，分别为-754亿元、-2206亿元、-719.7亿元；2013年，一季度的情况仍不容乐观，上市券商合计经营活动现金流净额仍为负数，为-199.56亿元，而去年同期则为303.78亿元。

　　招商证券(600999.SH)分析师洪锦屏称，“账面上的资本短缺是受当前资本监管办法的影响。”按照相关规定，券商的净资本与净资产的比例不得低于40%。但如果券商设立子公司，其投资金额将从净资本中扣减，这无疑会消耗券商净资本。

　　据中国证券业协会公开数据统计，券商净资本从2008年起呈逐年上升势头。2009年券商全行业净资本额为3819.5亿元，同比增加31%；2010年～2012年，我国证券公司净资本从4319.2亿元逐年递增至4970.99亿元。

　　然而，伴随着证券行业净资本的节节攀升，净资产收益率却逐年下降，平均净资产收益率从2009年的24.42%逐年降至2012年的5.65%。2012年该数据较2009年降低了七成多。不过，今年首季上市券商的情况略有改观，一季度该项数据平均由去年同期的1.7%上升至2.02%，但这对于整个证券行业的影响有限。

　　方正证券称，创新业务发展大量消耗净资本，券商资金需求强烈，券商的财务杠杆呈上升态势，而融资将在短期内给券商股价上升造成压力。

　　（证券市场周刊供稿）