互联网与传媒：寻找超预期弹性股 荐3股

　　互联网与传媒：寻找超预期概率和弹性股 荐3股

　　行业观点:传媒成长股可继续整体超配。目前成长股整体估值水平已经达到2013年PE30倍,我们认为后续的逻辑将发生变化,将变成寻找具备超预期概率和弹性的公司,以及投资于5月份可能会拉开的板块对外投资兼并大幕。从长期来看 ,传媒成长股的市值空间与净利润的滚动增长无关,将依赖于上市公司平台可能对行业资源的聚集,横向与垂直整合。从风险方面看,如果没有出现连续的重要的成长股中报显著低于预期,成长股的估值就不会从30x明显下滑,底线将在25x。同时,在成长股高估值的情况下,部分有新媒体业务或者预期并购的传统媒体公司成为替代品种被市场关注,我们认为可持续性将弱于成长股,因为传统传媒公司净利润规模大、股本大,新增并购对股价的撬动有限。

　　主要推荐:蓝色光标,增资Huntsworth若成功公司2012年备考EPS已超过1.25元,作为成长最快、持续性最好的传媒公司,目前估值水平在板块中反而较低,公司今年有望兑现协同效应、股权架构调整,海外布局的结构也将日渐清晰,随之而来的公司长期发展路径越发明确,业务领域、服务区域、客户类型、资本结构也都在向更大的格局升级,公司发展边际尚远,可买入并长期耐心持有;华谊兄弟,一季度业绩0.27元,全年0.66元至0.70元的业绩底线无忧,股价在30倍有强劲的支撑,年底前两部电影极可能使业绩继续大幅超预期从而推升股价,公司还存在减持掌趣科技从而投资收益大增的可能性,公司对影视行业以及游戏行业的探索却从未停止,投资收益获取的现金无疑能更好的贯彻公司在影视领域和游戏领域的策略,从而贡献催化剂和业绩增量。掌趣科技,公司上市后重点发展的手机游戏和网页游戏属于高增长和高利润率行业,IPO的暂停为已经上市的掌趣科技的发展提供契机,公司借资本优势内部扩张与外部并购协同发展,公司二季度智能手机游戏和网页游戏进展情况乐观,公司长期逻辑开始逐步验证。

　　上周市场回顾:上周传媒板块上涨6.55%,强于大盘。同期上证综指涨1.60%,深证成指涨1.93%。传媒板块涨幅继续保持领先,上周涨幅前三的个股有华谊嘉信、华策影视和歌华有线,涨幅分别为34.51%、20.36%和18.69%。

　　行业重大新闻回顾:

　　《中国合伙人》两日票房破6800万,三日过亿无悬念

　　阿里盒子将发布,“家庭互联网”大战在即传言百度全资收购搜狗,估值高达20-25亿美元

　　广电总局:整治抗日“雷剧”,对上市公司影响不大

　　重点公司动态跟踪:

　　华谊嘉信:收购三家广告公司,大幅改善业绩成长性

　　华策影视:精品剧发行价格超预期,上调盈利预测

　　主要风险:经济下滑,行业的后周期效应积累;人力成本上升;政策监管风险。（海通证券）

　　传媒：关注票房增长+现实题材的回归

　　周报摘要:

　　电影市场情况。内地电影市场2013年第19周(05.06-05.12)周总票房约4.7亿元,环比下降49%,观影人次1286万。《钢铁侠3》以2亿蝉联冠军,累计过6亿;《致青春》再入1.4亿居第二,累计6.2亿;《遗落战境》本周3日以5738万空降第三位;《疯狂原始人》紧随其后以5353万排第四,累计近2.8亿;《姜戈》内地“复活”市场表现不佳,1天入账373万。本周国产片占比降至32%,前四票房占比高达97%。本周总票房约4.6亿,本周票房TOP5中国产片仅剩《致青春》坚守,以30.5%的票房份额位居亚军,可见好莱坞正在逐步夺回市场。而前四位上座率虽有大幅滑落,但仍合力以97%的票房占比霸占影市。《钢铁侠3》本周蝉联冠军宝座,以2.2亿的成绩使中国仍霸占该片第一大海外市场,目前全球票房逼近10亿美元,在全球观众的高呼声下很有可能成为全球最快突破10亿票房的电影。

　　近期上映的影片。《中国合伙人》,强强联合的主创人员+实力强大的发行机构。影片讲述了上世纪80年代到今天,三个小人物80年代叙述到今日,讲的是大时代下三个小人物白手起家的故事,时光穿越20多年,三个好朋友,齐力创办英语培训学校的故事,是以新东方教育科技集团的发展历史为背景。近日剧组曝光了主角造型照,三位偶像立马成了“史上最土”合伙人。从1980年代到21世纪,30年间大变革背景下,为改变自身命运,最终实现“中国式梦想”的故事。

　　板块行情:上周传媒指数上涨5.83个百分点,跑赢沪深300指数4.33个百分点,如参与中信一级行业排名涨跌幅第三。上周传媒行业上市公司中,涨跌幅排名前五的是华谊嘉信(+34.50%)、华策影视(+20.36%)、歌华有线(+18.69%)、蓝色光标(+17.34)、生意宝(+12.56)。

　　公司公告:大地传媒(000719):重大事项停牌公告。2013年5月16日,大地传媒接到控股股东中原出版传媒投资控股集团有限公司出具的《关于大地传媒提交停牌申请的通知》。获悉:公司控股股东、实际控制人中原出版传媒投资控股集团有限公司正在筹划与公司相关的重大资产重组事项。（东兴证券）