医药生物：回调时关注优质个股 荐5股

　　核心观点

　　1、上周市场回顾

　　上周申万医药板块指数涨幅为1.57%,同期沪深300涨幅为2.02%,行业跑输大盘0.45个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为海思科(19.81%)、通策医疗(17.4%)、亚太药业(16.35%);跌幅最大的依次为凯利泰(-6.66%)、博辉创新(-5.16%)、国药股份 (-4.48%)。

　　从细分行业来看,上周子版块全线上涨,其中医疗服务子行业涨幅最大(6.56%),医药商业子行业涨幅最小(0.81%),其余子行业排名依次为医疗器械(2.91%)、化学制药(1.98%)、生物制品(1.97%)、中药(0.88%)。

　　2、行业政策回顾

　　食品药品监管总局“三定”方案呈现出四大特点;

　　福建新农合大病保障新增九大病种包括急性心梗、脑梗塞等CDE表示未来数月将不再增加治疗用生物制品审评计划;

　　3、公司动态回顾

　　科伦药业16亿抗生素基石项目明年初投产;

　　福瑞股份无创肝纤维化诊断仪器FibroScan获美FDA认证;

　　4、板块估值及投资建议

　　截止上周末,医药生物行业静态估值为35.05X,估值较前周继续提升。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到248.8%,相对溢价较前周继续提升,处于近3年高位。

　　周报观点:近期广东省公布药品招标方案的征求意见稿,意见稿有“不论质量层次,低价中标”的倾向,我们认为此次政策偏严厉,对行业影响负面超过此前市场预期,因此短期内医药板块调整压力较大。从影响程度而言,广深地区医药商业、竞争性品种为主的化学制剂企业受影响较大,其他子行业或者独家品种的企业则影响相对较小。

　　目前医药板块对应2013年动态市盈率为27倍,溢价率仍处历史高位,投资策略方面,我们坚持前期的观点,当前估值较低的个股有较高的安全边际,而稳健型的白马股也依然可能在板块震荡中取得超额收益,建议优质个股回调后介入。我们5月份的投资组合为:云南白药、双鹭药业、天士力、华润双鹤、华润三九。（国都证券）