医药：聚焦业绩确定性个股 荐8股

　　一周市场表现:

　　本周沪深300指数上涨0.20%,医药生物板块受广东省药品招标政策利空影响下跌0.05%,跑输沪深300指数0.25个百分点。2013年初以来,医药板块指数上涨27.74%,列23个一级子行业第4位,仍保持明显的超额收益。目前医药板块整体估值为35.45倍(TTM整体法,剔除负值 ),相对沪深300的估值溢价率为253.44%,处于历史高位。个股方面不受负面政策影响的医疗器械类公司涨幅居前。

　　一周政策/事件概述:

　　1)中国药促会就广东省药品招标政策征求意见稿发布三点意见;2)汤臣倍健、香雪制药、爱尔眼科调研纪要。

　　行业观点:从广东省的招标方案来看,政策偏严厉,虽然后续存在部分细节改善的可能性,但仍然会影响市场对政策的预期。不过,我们也应该看到:1)即使广东招标政策被不打折扣的严格执行,预计7-8月份能完成招标,其实对上市公司今年的业绩影响并不大;2)广东招标模式是否会被其他省份效仿也存在一定的不确定性,还需要进一步观察其他省份后续的招标方案;3)政策仅对以竞争性品种为主的化学制剂企业有一定影响,而独家品种较多的中成药处方药、OTC企业、原料药企业、医疗器械和医疗服务企业等,受政策的影响较小。总体而言,我们对医药股后续的行情并不悲观,只是个股分化将更趋严重,建议配臵业绩增长确定,受政策影响较小的子行业及个股,如中药独家品种、生物制药、医疗器械、医疗服务等。

　　推荐公司:我们此前的选股思路主要聚焦业绩的确定性,推荐配臵的品种也以中成药白马、独家品种的处方药、医疗器械和诊断试剂企业为主。兴业医药的5月份组合是:云南白药(确定增长的中成药白马股)、天士力(独家品种为主的中成药处方药)、科华生物(业绩拐点明确的诊断试剂企业)、丽珠集团(产品线良好,主导产品以独家类独家品种为主)、新华医疗(业绩高增长的医疗器械)和双鹭药业(业绩高增长,主导产品独家)。此外,关注业绩高增长,成长空间较大的和佳股份和京新药业。

　　风险提示: IPO重启预期对中小市值股票的冲击;超市场预期的政策利空出台。（兴业证券）