从银行股的高回报看价值投资

　　随着居民收入水平的逐步上升，投资理财成为人民群众生活的主题之一，而将闲置资金投入稳健的银行存款，还是风险较大的资本市场，历来颇受争议。

　　央行数据显示，2012年月均个人储蓄存款37万亿以上，远远大于投入资本市场的数额。不过统计显示，买风险偏低的银行股， 且中长线持有（以一年计算），其收益往往在定期存款之上。

　　以2011年为例，Wind资讯统计显示，16家上市银行中有9家当年投资回报率在3%以上，其中民生银行最高，为5.26%，农业银行、建设银行、中国银行和工商银行均在4.70%以上，算上10%的股息红利税，亦远高于一年期存款利率的3%左右。

　　2012年，银行股的投资回报率依然保持在较高的水平。如招商银行拟每股派息（税前，下同）0.63元，相对于目前的13元/股，投资回报率约5%；工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行五大国有商业银行，相对于目前处于较高位置的股价，其投资回报率均在5%以上，兴业银行、华夏银行、南京银行和北京银行等分红比例则在4%左右。

　　相对于分红所带来的投资回报率，投资者对股价的波动情况似乎更为关注。不过银行股的走势相对于A股其他行业而言，其波动幅度绝大多数时间内偏小，风险偏弱。

　　以近一年的走势来看，同期上证指数几乎没有变动（2012年5月25日收于2333点，截至昨日报收2293点），振幅为25%。而银行股大多变动在10%以内，国有五大行中的工商银行、中国银行、交通银行一年内股价几无变动，振幅亦偏小。

　　A股多被认为是一个投机的市场，价值投资少有市场，所以散户进入资本市场多不被看好。不少投资者认为，价值投资理念虽好，却不适用A股。于是，A股市场最盛行的莫过于技术派忙着追涨杀跌，消息派忙着追逐内幕。

　　然而，随着监管的加强、法治的健全、机构投资者的壮大，相信A股会越来越适合价值投资，投资回报率一直保持较高水平的公司，会逐渐得到认可。

　　作者：江右来源第一财经日报)