富达年度分析师报告：中国股市估值处于历史低点 为长线投资提供入市良机

　　中国证券网讯（记者 石贝贝）“中国股市的估值正处于历史低点，为长线投资者提供入市良机。”富达国际投资亚太区股票研究部主管杜立鸿（Leon Tucker）6日在上海对媒体表示。

　　在投资主题上，同日发布的富达分析师研究报告称，中国国内消费、科技创新、以及在人口老龄化和投资回报率低的大环境下追求收益，是当下推动中国股票和债券市场的重大投资主题，而 “由下而上”的公司基本面分析是在波动日益剧烈的市场中寻找长胜公司的关键。

　　本报告指出的主题其中一个关键是中国的重要性。中国是一个富有吸引力的长期投资主题，有着以下几项长远驱动因素：中国的经济模式正从出口主导转型为更加依赖内需、技术创新，以及在人口老龄化和投资回报率低的大环境下投资者极力寻求收益。

　　就受益行业而言，富达国际投资亚太区股票研究部主管杜立鸿（Leon Tucker）说,食品与饮料，媒体与广告将成为本轮内需消费增长的最大受益行业。定价能力强、拥有广泛的分销网络和强大的管理能力的中国食品及饮料企业，有庞大的增长空间，因为中国目前的人均食品饮料消费水平仍远低于发达国家的水平。预计从事消费行业的公司未来将大幅增加广告开支，这无疑利好媒体及广告行业。

　　得益于中国飞速改善的电讯基础设施建设及智能手机的普及，富达还预期中国互联网的渗透率将大幅提高。这个趋势将显著带动内地互联网公司的需求，包括从事网络平台、搜索引擎以及社交网络服务的公司。

　　“前景最佳的是那些可参与内地消费增长主题的中国互联网公司。在社交网络上讨论消费品的热潮，正驱动着中国网上消费的潜力。整体来看，我们认为中国股市的估值正处于历史低点，为长线投资者提供入市良机。” 杜立鸿说。

　　“追求收益”是另一个重要的投资主题，尤其在当前人口老龄化及低利率的全球环境下，其重要性预期在未来十年及以后将与日俱增，预计收益型资产及保本策略的需求将继续备受追捧。

　　富达国际投资亚洲固定收益投资主管文雅蒂（Sabita Prakash）还看好债券市场。她说，要抓住亚洲以及中国债券市场涌现的机会，投资者必须审慎挑选发行商，并把风险与回报水平维持于稳健的范围内。例如，以“最佳发行人”为基础的投资组合应可扩阔“避险资产”的范畴：传统的做法是识别政府债券的优劣，同时也可以把实力雄厚的跨国企业所发行的最优质投资级别企业债券纳入组合。”

　　“基本面研究对于了解发行商的信贷质量和债券结构来说极其关键。这对投资于新兴市场尤其重要，例如点心债券（离岸人民币债券），因为市场仍在发展中，故投资者须物色较佳的结构性保障。” 文雅蒂称。

　　富达国际投资业务遍布24个国家和地区，为客户管理和提供行政管理服务达3097亿美元资产，拥有超过500万名客户，管理超过650多只股票、固定收益、房地产和资产配置资金。

　　作者：石贝贝