屈宏斌：外需疲弱持续 监管收紧显效

　　部分受基数因素影响，5月出口同比1%，下滑至2012年1月以来的低点，进口同比收缩0.3%，三个月新低。进出口环比均有所下滑，季调后下滑幅度更为明显。对美、欧、日三大贸易伙伴出口同比降幅都有所加深，其中对美出口同比下滑1.6%（4月-0.1%），对欧盟出口从4月的-6.4%进一步下滑至5月的9.7%，对日本出口也从4月的-1.2%降至-5.7%。对G3出口整体下滑5.6%，非G3市场同比增速从4月的27.2%回落至5.4%。5月对东盟国家出口从4月的37.2%大幅放缓至10.5%，亚洲区域内贸易流动较其他地区相对强劲但有所走弱。分产品看，纺织、服装等劳动密集产品出口增速均有所放缓。

　　5月对香港出口下滑至个位数7.7%（4月57%），进口同比增速连续两个月下滑，下滑幅度明显加深，显示监管部门对虚假贸易掩盖跨境套利的监管收紧措施效果明显。扣除香港的贸易额从4月的同比增长6.8%放缓至5月的-0.1%。当然，监管收紧影响之外，整体外需仍然疲弱。汇丰美国经济学家仍预期今年二、三季度GDP增速将回落至2%以下，欧洲二季度企稳的预期也面临挑战。汇丰制造业PMI以及官方制造业PMI中的新出口订单指数保持在收缩区间，也暗示未来外围市场疲弱持续，总体出口仍将保持在个位数增长的相对低位。

　　进口方面，国际大宗商品价格继续回落，5月铁矿石、原油、铜、铝等大宗商品进口数量较4月均有微弱回升。但内需相对偏弱仍可能继续制约进口回升空间。

　　贸易数据超预期下滑一方面反映了监管收紧挤出前几个月出口数据中水分的影响，另一方面显示外部需求仍然疲弱，未来出口增速可能保持在个位数的相对低位。内需方面还要看国内投资及消费需求企稳回升的空间多大。

　　作者：屈宏斌