美银陆挺：央行坐视Shibor飙升 弊大于利

中国人民银行总部

　　在银行间市场流动性紧张、Shibor飙升的时刻，央行按兵不动、作壁上观，甚至发央票吸收流动性，被部分媒体解读为“央行铁血手段教训银行”，也得到了部分评论者的称赞。

　　但在美银美林经济学家陆挺看来，对于中国经济而言，央行的作为弊大于利、得不偿失。

　　陆挺认为，央行的所作所为有两个好处。

　　第一，本次流动性紧张会使部分表现激进的银行受到惩罚；

　　第二，随着部分小银行的去杠杆，中国削减了发生系统性金融危机的风险。

　　但陆挺认为，央行仍然是得不偿失的。

　　第一，央行此前将Shibor打造成中国新基准利率的努力，全部功亏一篑；

　　第二，中国的金融自由化、尤其是对利率的去监管化，被推迟了；

　　第三，国有大银行会进一步恢复其统治地位，而这对金融效率的提升是无益的；

　　第四，尽管流动性局面原本只是暂时的，但央行所表现出来的边缘政策（brinkmanship）表明，决策层并没有能力完全控制其波动性，这对于中国经济的稳定性是十分危险的。

　　北京大学光华管理学院副教授陈玉宇也持这种观点。

　　陈认为，商业银行“绕道信贷或不规范的融资活动，本该是监管（机构）来惩罚”，央行则应该保持货币政策透明和政策意图明确。

　　“金融市场变得复杂，银行间利率飙升信号，若被误读，影响不可估量”，陈表示。