曾经作为进入银行业最佳切入点、被各路资金抢食的城商行，或已成为股东们的“弃子”。
近日，宜宾市商业银行（
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“一些城商行融资过于频繁，有的股东感到了厌烦。”西部一家城商行高层告诉《第一财经日报》记者，一些小型城商行股东结构单一，且发展前景有限，加之上市希望渺茫，增资扩股时被股东“抛弃”并不奇怪。
增资扩股频遭股东“抛弃”
日前，天原集团发布公告称，公司董事会于日前审议通过了《关于放弃对宜宾市商业银行增资的议案》。
公开信息显示，由原宜宾市城市信用社改制而来的宜宾商行成立于2006年12月，截至去年底，该行净资产为10.63亿元，实现营业收入5.19亿元，净利润1.69亿元。据天原集团人士介绍，从2006年开始，公司曾三次参与宜宾商行增资扩股，目前持有该行5445万股，持股比例为9.29%。
按照宜宾商行的计划，拟以不低于1.92元/股的价格，募集6.14亿股新股本，增资扩股完成后，其总股本将增加至12亿股。而11.27亿元的市场评估价值，增值6396.09万元相较于10.63亿元的净资产，溢价仅为6.01%。
作为宜宾商行老股东，天原集团享有优先认购权。按上述持股比例计算，天原集团此次可以认购该行新增股份5703万股，需要投入资金1.09亿元。
天原集团表示，根据宜宾商行资本总额、结构和业务扩张计划，还将进一步增加资本总量的规划，从短期资金流量分析，对公司而言属于净现金流出，增加财务压力。作为银行股东，股份增持、减持及转让等方面都有诸多限制性规定。持股比例小，股份权利主要体现在有限的分红上。
实际上，这并非宜宾商行独有的遭遇。自去年股权遭到股东抛售之后，今年城商行增资扩股时被股东“抛弃”的情况也是屡见不鲜，即便一些大中型城商行，同样遭遇了这样的困境。
江苏银行的情况最具代表性。今年4月，江苏银行拟以5元/股的价格，发行不超过13亿股，募集资金65亿元。6月15日，模塑科技公告称，其董事会会议已审议通过增持该行新增股份2000万股，但在7月1日的股东大会上，因遭到几乎全体参与投票股东反对而流产。江苏银行第七大股东华西村股份也表示放弃认购。8月7日，江苏银行公告称，此次增资扩股共募集新股本12.9亿股，勉强完成原定计划。
与宜宾商行一样，为了顺利完成增资扩股，一些城商行不惜“低价”发行。今年7月，华融湘江银行按每10股配售2.5股的比例，共向全体股东配售12.32亿股，融资16.63亿元，而1.35元/股的配股价格，与其经审计的2012年底每股净资产价值没有任何溢价。
即便如此，华融湘江银行配股仍未顺利完成，该行公告显示，第一次配售有效认购总股数为11.76亿股，认购金额15.87亿元，剩余5603万股未能完成配售。为此，该行对剩余股份重新进行二次配售。
而温州银行今年进行的增资扩股，虽然引入了竞拍机制，但每股价格也只有3.8元，仅为其2012年底每股净资产的1.2倍左右。汉口银行2012年拟通过定向增发新募集股份9.5亿股，但最终只募集到了6.1亿股，比原计划缩水约3.4亿股。
融资频繁
虽然去年曾出现亏损，但天原集团目前并不缺钱。半年报显示，今年上半年，公司实现经营收入37.75亿元，较去年同期增长46.62%；实现净利润6036.64万元，拥有货币资金19.95亿元，区区1亿元的投资，对公司并不构成明显压力。
而从分红来看，宜宾商行对股东的回报也并不太差。该公司人士透露，从参股以来，该行这几年每年都按10%的比例分红，去年的分红收益为近160万元。
今年以来，城商行净利润增速继续大幅放缓。杉杉股份半年报显示，其参股的稠州银行上半年实现净利润6.19亿元，比去年同期的5.96亿元仅增加2300万元，增幅不足4%。
另据华泰证券半年报，今年上半年末，江苏银行总资产7197.74亿元，净资产382.26亿元，实现营业净收入106.72亿元，净利润42.51亿元，分别只比去年上半年增加8.05亿元、5.94亿元，增幅仅为8%、13.5%左右。
上述天原集团人士告诉本报记者，利润增速放缓，只是出现上述情况的一部分原因。为了扩大发展，宜宾商行只能不断向股东融资，其持有的宜宾商行股份，是经过三次增资扩股而来。而增资扩股过于频繁，资金占用成本很高。
“分红后立即增资扩股，历年分红还不够一次增资投入的资金，这种投资根本不划算。”在该人士看来，作为地市级的小型城商行，宜宾商行上市的可能性几乎为零，股权也不能通过流通实现增值，而纯粹依靠转让非常麻烦，因此投资价值很有限。
“从长远来看，股东还是希望城商行能上市，只有这样才能带来比较好的投资增值，但地级市的城商行基本没什么希望。”上述西部城商行高层亦称，一些城商行融资过于频繁，已经令股东感到反感。
规模扩张与资本补充困境
而上述情形正是城商行面临的困境。除了国有大行、股份制银行的强大竞争压力之外，同城的农信社改制成农商行后，也对城商行形成强势挤压。
“农商行的机制比较灵活，风险偏好也不一样，很多我们做不了的业务他们都在做，多数农商行的资产规模和净利润都超过了同城的城商行，这对我们的压力也是很大的。”上述西部城商行高层说。
另一家城商行人士也表示，城商行业务单一，为了应对竞争压力，只能依靠增设网点、扩大资产规模等外延式扩张发展，因此形成很大的资本压力，只能不断融资。
成立不到3年的华融湘江银行正是如此。2010年成立时，该行总资产只有370亿元，去年底已膨胀到1325亿元。该行计划，到2015年，总资产将达到2147亿元，年均增速达到20%左右。
上述城商行人士说，未上市城商行只能通过增资扩股、资本积累等方式增加资本金，而相较于省会和大城市的城商行，地市级城商行融资渠道更为单一，且股东一般都来自本地，资金实力有限，且这类城商行成长较慢，发展前景预期不大，加之当前银行业绩不如前几年风光，在增资扩股时被“抛弃”就在情理之中了。
作者：杨佼
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