有人士指出，上述涉事理财产品的劣后
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不过，前述涉事理财产品属宏源证券的集合资管产品还是通过信托等其他方式借“通道”设立，尚待确定。针对市场传闻，宏源证券未予表态。
“事情和宏源员工认购的理财产品劣后份额有关，劣后收益做得很高，一度超过百分之三四十。”一位接近宏源证券人士表示。然而，该信息亦遭到多位业内人士质疑。
“不能说做劣后就是利益输送，劣后还承担为优先担保的风险，如果产品发生风险先亏损的肯定是劣后。”某AMC系券商资管投资经理指出。但亦有业内人士认为，债市违约概率较小的情况下，如此优先劣后的结构化安排，难免有利用优先资金放大杠杆输送利益之嫌。
有消息人士指出，宏源证券员工对理财产品劣后份额的投资或非直投，而是以其另类投资子公司宏源汇智为通道得以实施。
“宏源汇智很可能是认购劣后资金的通道，另类投资子公司在操作上较灵活，有时还会给类信托项目出劣后资金。”前述接近宏源证券人士表示。
工商资料显示，宏源汇智法定代表人邹剑仑，同时担任宏源证券总经理办公室主任，公司经营范围包括投资、资产管理、投资管理等。2012年底，宏源证券宣布完成向宏源汇智的分次注资，其注册资本由成立时的3亿元增至12亿元。
由于前述传闻涉及宏源证券多个部门，引发市场对宏源证券风控机制的怀疑。实际上，2012年，媒体曾曝光宏源证券营业部曾因理财产品销售过程中存在暗示保本等涉嫌违规的问题。
陈智军等人被警方带走调查一事是否与宏源证券可能存在风控瑕疵有关，仍是个谜。
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