9月新增外汇占款为1263.6亿元，比8月多增990.4亿元，延续上月回升走势并创下今年5月以来新高。9月新增外汇占款大幅增加主要受到国内经济增长形势好转，美联储推迟退出QE和人民币远期汇率升值预期增强影响，推动国际资金跨境流入套利及国内企业、居民售汇意愿大幅增强。在美国QE退出延后的情况下，流动性仍有望继续保持相对宽松的局面。但是由于美国逐渐摆脱危机，QE退出是迟早的事情，资金在全球的配置中增加美国资产的配置将是大势所趋，明年中国为代表的新兴市场仍将面临QE退出的冲击。
原因及逻辑：
9月新增外汇占款继续保持升势，环比多增990.4亿元升至1263.6亿元，创下今年5月份以来新高。我们测算9月“热钱”跨境流入14.2亿美元，比上月多增276亿美元，扭转此前资金连续4个月跨境流出态势。
9月当月我国贸易顺差收窄至152亿美元，顺差环比回落44.7个百分点，全国实际使用外资88.4亿美元，环比增加5.5个百分点。在贸易顺差大幅回落、外商直接投资没有出现大幅增长的情况下，“热钱”跨境流入增多和企业、居民售汇意愿大幅增强带动当月新增外汇占款大幅增加。
国内经济增长形势好转促进了资金回流我国。9月经济运行先行指标PMI指数再创新高，提升至51.1%，连续12个月站在临界点上方。工业增加值虽比8月小幅回落0.2个百分点，但仍高于市场预期，处在10.2%的高位。国内经济发展形势向好增大了对境外资金的吸引。
9月人民币远期汇率升值预期仍保持强劲增长势头，一年期人民币远期汇率延续8月以来升值趋势；9月实际有效汇率指数上涨至117.4，人民币兑美元屡创新高，一方面吸引资金回流我国跨境套利，另一方面增强了国内企业、居民售汇意愿，从而带动当月新增外汇占款提升。
当月月均美元指数继续走弱，月度美元指数均值从上月81.5降至9月81.2，连续两个月下滑，进一步推动了资金跨境流入我国。当前市场对QE退出的预期推迟到了明年3月份，在此背景下，宽松的货币环境将进一步得以延续。
在美国QE退出延后的情况下，流动性仍有望继续保持相对宽松的局面。但是由于美国经济缓慢复苏逐步摆脱危机困扰，QE退出是迟早的事情，在资金的全球配置中，增加美国资产的配置将是大趋势，明年中国为代表的新兴市场仍将面临QE退出的冲击。
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