【财经网专稿】记者 刘林
前三个季度的出口再次负贡献于中国经济,拉低GDP累计增速0.1个百分点,如果出口能恢复正贡献,“稳增长”的政策压力会大大缓减,进而可以向改革做更多的倾斜,那么伴随全球经济增长的恢复,中国出口的复苏态势将如何?
瑞银证券首席经济学家汪涛预计,尽管中国出口仍面临一些限制因素,但整体仍会有积极变化,净出口对2014年经济增长拉动将达0.2个百分点。
不可否认,人民币升值可能会拖累2014年中国的出口表现。年初至今人民币实际有效汇率升值幅度达7%左右,短期内人民币汇率贬值的空间也十分有限。
但汪涛指出,在全球范围产能过剩的背景下,出口商不太可能把实际有效汇率的全部或大部分升值幅度转移到出口价格上。过去几年的经验似乎也支持这一观点。相应地,出口商的利润率可能会受到挤压。
“全球需求复苏仍比汇率更重要,”汪涛指出,“我们通过回归分析发现中国出口增长对全球需求变化十分敏感。历史上,全球需求增长1个百分点会带动中国实际出口增速提高4个百分点。”
不过,相同程度复苏带来的欧美进口量也在下降。汪涛指出,美国经济增长对进口的依赖度可能正在下降、欧盟从其他国家或地区的进口似乎也在减少。二者都可能削弱中国出口复苏力度。
中国出口的全球市场结构变化也将在一定程度上限制2014年全球复苏带来的出口增速的回升幅度。数据显示,中国在全球出口中的份额持续上升,但在G3经济体中的份额要么趋平要么下降,在新兴市场和其他发达市场份额的上升抵消了欧盟市场份额的流失以及美国市场份额的停滞。中国出口增长可能对新兴市场的经济增长变得更为敏感。
汪涛指出,由发达国家带动的经济复苏对中国出口的促进可能不如以往,其对新兴经济体产生的积极影响也可能会被退出QE的负面影响部分抵消。
“综合考虑需求复苏以及人民币升值,我们认为2014年中国出口仍会受到积极影响,”汪涛表示。
(证券市场周刊供稿)
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