【财经网专稿】记者 刘林
当前利率水平继续上升的可能性不大，不会重返6月份水平，利率的明显下降很可能出现在11月初。
在央行时隔两周再次向市场投放流动性后，货币市场利率并没有随之回落，10月30日，隔夜、7天SHIBOR分别上涨78.4、64.6个BP，涨幅进一步扩大。银行间隔夜拆借利率盘中最高升至6.73%。
6月“钱荒”的阴影让市场普遍担忧不断走紧的流动性状况，尤其是央行有意在一定程度上收紧流动性。
10月16日央行发布的一份问答式公告，开篇即表示流动性状况宽松，2013年以来人民币贷款和社会融资规模一直较高，受外汇流入反弹影响，银行间利率保持在低位。虽然该公告并未明确表达即将收紧政策，但基调仍显“鹰派”。此后两周，央行暂停了逆回购，尽管适逢月末，流动性需求一般会更旺盛。
不过，流动性的紧张状况可能并不会持续下去。高盛高华资深中国经济学家宋宇10月30日表示，利率由当前水平继续上升的可能性不大，不会重返6月份水平。短期利率可能在近期开始回落，尤其是在流动性的季节性需求减弱的情况下。
“人民银行会控制短期利率的上升幅度，”宋宇指出，“央行避免市场过度波动的意愿较为明显，近期逆回购操作显示，人民银行随时准备注入流动性满足短期需求。”
此外，物价与经济增长的走势也会推动央行控制利率上升幅度。一者，9月CPI的上涨可能是暂时的，高频食品价格数据已经在10月份走低，至少从目前来看，CPI持续上升的风险较低，尤其是在11和12月份基数较高的情况下。二者，三季度经济的反弹主要反映7、8月份的强劲增长，9月份实体经济增长已经有所回落。由于社会融资规模增长已经放缓，部分决策者可能会认为大幅收紧流动性会导致增长进一步放缓。
宋宇认为，即使央行不采取任何举措，10月份之后净财政支出的季节性增长仍倾向于推低利率。利率的明显下降很可能出现在11月初。
央行重启逆回购的举动可能正是央行为控制短期利率的上升幅度采取的行动。不过，29日逆回购利率小幅提高可能表明，央行并不打算将银行间利率降至像10月中旬那样低的水平。
10月29日，央行在暂停逆回购两周后开展了130亿元的7天逆回购，利率4.1%，较前8期上升20个BP。10月中旬，7天SHIBOR一度降至3.3%，较相同期限的逆回购利率低0.6个百分点。
（证券市场周刊供稿）
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