兴业证券：券商对互联网金融应防守有道

　　【财经网专稿】记者 李欣

　　11月27日，兴业证券(601377.SH)在证券行业2014年投资策略报告中称，互联网金融，作为金融行业的新参与者，将使得行业产生颠覆性影响。

　　从国际经验看，以20世纪90年代中期的美国为例，网络券商的出现，直接结果是佣金费用大幅 下降，但 并未对行业造成严重的负面冲击。这种情况的主要原因是美国资本市场竞争充分，自1975年以来佣金自由化后，行业佣金已大幅下降；在做市等多种交易模式下，行业对经纪佣金的依赖度较低。

　　兴业证券称，国内券商享有牌照红利、行业整合不充分；对零售业务依赖度较高。若短期内放开牌照，互联网券商凭借着低成本覆盖，冲击通道业务后，将进而侵蚀券商零售业务。

　　该机构进一步指出，在缓冲期内，传统券商一方面要探索创新，发展高边际收益率的创新业务单元，降低对传统业务的依赖度；另一方面，放开限制、经济业务领域充分竞争。作为基础业务，经纪业务的核心指标在于市场份额而非利润。通过市场化并购发展规模经济；通过探索综合化经营增加客户粘性，逐步提高行业竞争力。

　　兴业证券表示，经纪业务利润率下滑的负面影响可通过发展其他高收益率的创新业务单元补贴,进一步降低行业整体对低利润通道业务的依赖度。创新业务的发展, 有利于培养券商的核心竞争力,提升行业整体实力。

　　放眼2014年，兴业证券预计，中性假设 2014 年日均股票成交额 2000 亿元、两融日均余额 3500 亿元、约定式与质押式余额 1000 亿元,预测行业 2014 年收入增长 20.57%,净利增长 30.76%。

　　（证券市场周刊供稿）

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