赵炳东：证券化是资管公司未来方向

　　“第五届全球PE北京论坛”于2013年12月1日在京举行。搜狐财经全程直播本次论坛。太盟投资集团(PAG Capital)执行董事赵炳东在特殊资产投资专场讨论中发言。

　　以下为发言实录：

　　最早在雷曼兄弟和华融何总成立过一个资产管理公司叫做雷华，这是第二家中外合资资产管理公司，后来做过信贷，02年开始做房地产业务，从不良资产的收购，合作开发，IPO还有实体物业的收购和经营，然后上市基本上都触及过。

　　我主要是做房地产的，我讲一些务虚的事，我想讲三个能力三个层次，我觉得房地产有三个层次，第一个层次就是怎么做好人，第二个层次是怎么对房地产知识有全方位把握，对房地产投资，融资租赁，包括开发成本控制有一个好的掌控，第三个层次类似于做生意的层次，这投资也分成这三个投资。第三个层次努力是因为这是一个很重要的情况。

　　还有三个能力，我觉得作为房地产基金管理公司有三方面能力非常重要，第一个能力是资产管理能力，包括对房地产后期的租赁和资产改造，还有对合作伙伴的资产成本控制，销售结构的预测，这些是资产管理能力和重要，第二个就是前期资金融资能力，尤其是在大资本市场，后期融资很重要，第三个层次是你对项目的专业眼光和判断这是资产管理公司，房地产公司非常重要的能力。

　　另外针对现在，我觉得大资管时代有基金子公司，有信托公司，有夹层基金，有融德，东方，基金提供者，作为一个房地产投资领域在什么地，我觉得思考这个问题，有几个方面。一个是对实体物业收购后期资本市场的退出，包括证券化是资金公司投资的方向;第二个根据你背后者需求，城镇开发是第二个领域，这两个领域水平现在还是回报比较高，而且是其它基金子公司和信托没有完全进入的领域，这两个领域是PE方面可以施展拳脚的地方，第三就是特殊的投资机会，在市场上发现一些中小开发商，因为现在信托覆盖250名以上，有些拿地比较便宜，有些资金管理有一些能力，这是第三个投资方向，这是我现在仔细考虑的内容。

　　我大概讲了三个层次，三个能力和三个放心，就这些!

　　我同意刘总观点，我就不重复了，8年以后理想社会什么样，房地产保障房有一套有效机制开发商只做开发的事，基本上基金是由社会提供，包括PE基金，然后房地产信托，包括资产证券化，还有基金提供方，其它的方面包括城镇化有一个行之有效的融资模式和达到了一定的水平，我觉得这个可能是我能够想象到的房地产方面比较好的前景，当然还有房地产税这次三中全会也提到这个问题，因为在美国房地产税是地方税，主要是所得税用于地方建设，每个州每各城市都有房地产税，如果这一次通过人大通过房地产税的审议会出什么样的情况是更需要关注的事情。