“我听见美国在歌唱，我听见各种各样的歌，那些机械工人的歌，每个人都唱着他那理所当然地快乐而又雄伟的歌。”请允许我用沃尔特·惠特曼的这句诗并不恰当地形容2013年的美国经济与金融市场。
2013年转眼接近尾声，过去一年的美国乃至全球金融市场几乎可以5月22日为界一分为二：因为那一天美联储主席伯南克说，如果经济数据持续改善，美联储可能在“接下来几次会议上”开始缩减每月850亿美元的购债规模。
就是这一句话，让“QE Taper”（缩减QE）成为整个下半年全球金融市场的主旋律。在这样的背景音乐下，每个人都唱着“各种各样的歌”：目前少数人仍然坚信美联储今年12月就会开始缩减QE，不少人开始相信美联储要到明年3月（或1月）才开始行动。随着市场对美联储缩减QE预期的不断推迟，美国股市“唱着理所当然地快乐而又雄伟的歌”，屡创新高。
FOMC（联邦公开市场委员会）于去年9月推出第三轮量化宽松（QE3）时表示，将在“劳动力市场出现显著改善”前持续购买资产。目前美联储每个月购买400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）以及450亿美元的长期国债，旨在通过压低长期利率来鼓励更多借贷、支出和投资，从而推动经济增长。
去年12月，美联储还宣布将基准利率与失业率和通货膨胀率挂钩，在失业率降低至6.5%、通胀率不超过2.5%之前都将维持宽松货币政策。美联储的通胀目标是2%。而美联储此前预计低利率将保持到2015年年中。
美联储超级宽松的货币政策是美股大涨的主要推手，如今已将标普500指数和道琼斯指数推到了历史最高水平。
但市场没有忘记，该来的总会来。美联储将于本周12月17日至18日举行今年最后一次FOMC议息会议，美联储是否会以开始缩减QE来结束动荡不安的2013年？
上周美联储多名官员的讲话让市场很难完全排除12月缩减QE的可能性。里士满联储主席Jeffrey Lacker表示，他预计这周的FOMC会议上仍将讨论有关缩减QE的相关事宜。圣路易斯联储主席Bullard表示，缩减QE的过程取决于经济数据，随着劳动力市场数据改善，12月行动的概率已有所上升。此外，达拉斯联储主席Richard Fisher也称，12月缩减QE是有余地的，他认为QE计划的成本已经远超收益。
美联储看重的是数据，但10月以来美国经济数据却好坏参半。最新数据显示，美国11月零售销售环比上涨0.7%，好于市场预期。但消费数据却伴随着令人失望的失业数据。上周四公布的美国前一周首次申请失业金人数大幅增加，为36.8万人，远高于市场预期的32万人，创下10月以来的最糟水平，逆转了近期的积极趋势。这一疲软的最新数据令任何一位倾向于提早开始缩减QE的FOMC成员感到为难。
让缩减QE的问题变得更复杂的因素还包括美联储主席的职位交接。明年1月31日将是现任主席伯南克卸任的日子。而对于即将接任这一职位的美联储副主席耶伦来说，能从一开始就把握整个QE缩减的进程将更有利于政策平稳执行。
多数市场人士的预期是，美联储会选择等待劳动力市场真正出现实质性改善的证据才开始缩减QE，而这很可能要到明年3月。缩减的最初阶段，美联储可能会减少50亿至100亿美元的购债规模。
高盛美国经济学家David Mericle表示，共识预期美联储12月缩减QE的可能性增大，但这依然是少数人的观点，因为美联储不愿给市场带来“鹰派”意外。他预计美联储将在明年3月开始缩减QE，而明年1月也有可能行动。他还预计，美联储将在本周会议上略微改变经济预期，很可能下调通胀和失业率预期，小幅上调经济增长预期。
没有人知道伯南克在离开美联储之前是否会开始推动那扇关闭QE的门，万般预期，市场也只能沉默而耐心地等待本周三的FOMC决议和伯南克新闻发布会。
作者：严婷来源第一财经日报)
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