阳光股份曲线替大股东埋单：高溢价认购亏损公司

　　此次拟收购的标的资产仅有一家实现正向盈利，其他三家近一年及一期全部亏损，其中两家所有者权益为负

　　12月25日，阳光股份（000608.SZ）发布对外投资公告显示，公司拟通过香港全资子公司阳光丰成间接投资的方式，出资3.6亿元认购豪威投资30%股权及提供股东贷款。

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　　对于此次对外投资，资产基础法评估价值是收益法评估价值的31.33倍，评估差距如此之大，阳光股份高溢价参股接手控股股东的资产，如何保证未来能盈利？

　　拟购资产连年亏损

　　资料显示，豪威投资成立于2013年9月11日，注册资金1美元，恒信发展持有其100%权益；恒信发展成立于2013年9月11日，注册资金1美元，珍鑫投资持有其100%权益；珍鑫投资成立于2013年8月28日，注册资金100美元。

　　豪威投资拟收购资产交易的对方为Reco Shine以及Recosia China，Reco Shine持有阳光股份29.12%股份，为上市公司第一大股东，Recosia China为Reco Shine的控股股东。

　　豪威投资此次拟收购的标的资产为Reco Shine持有的北京瑞景45%股权、沈阳世达56%股权，以及Recosia China持有的Coralvest100%股权、Merino100%股权。

　　公告还显示，2013年7月末，北京瑞景所有者权益为3.92亿元，2012年度该公司净利润767.23万元，2013年1-7月该公司净利润154.43万元；2013年7月末，沈阳世达所有者权益1.40亿元，2012年度该公司净利润-2206.78万元，2013年1-7月该公司净利润-945.42万元；2013年7月末，Coralvest合并报表的所有者权益为-2.08亿元，2012年度该公司合并净利润-3372.17万元，2013年1-7月该公司合并净利润-1730.60万元；2013年7月末，Merino合并报表的所有者权益为-1286.76万元，2012年度该公司合并净利润-2412.03万元，2013年1-7月该公司合并净利润-1255.30万元。

　　由上述数据可以看出，豪威投资此次拟收购的标的资产仅有一家实现正向盈利，其他三家近一年及一期全部亏损，其中两家所有者权益为负。

　　评估结果存巨大差距

　　尽管阳光股份拟参股收购大股东的资产多数亏损，且其中两家所有者权益为负，豪威投资给出的溢价却较为惊人，其不同评估方法得出的结果也差异巨大。

　　公告显示，此次豪威投资收购的标的资产评估基准日为2013年7月31日，评估方法为资产基础法和收益法。

　　根据公告，北京瑞景45%股权对应的资产账面值为1.76亿元，以资产基础法评估值4.52亿元，收益法评估值2.46亿元；沈阳世达56%股权对应的资产账面值为7837.04万元，以资产基础法评估值9139.28万元，收益法评估值600.88万元；Coralvest100%股权对应账面资产面值-188.59万元，以资产基础法评估值2.95亿元，收益法评估值284.81万元；Merino100%股权对应的资产账面值为-314.73万元，以资产基础法评估值2.30亿元，收益法评估值284.81万元。

　　上述豪威投资拟购买的部分资产合计2.50亿元，资产基础法评估值合计为10.68亿元，而收益法评估值合计仅3409.06万元，前者约是后者的31.33倍。

　　标的资产的最终价值选取资产基础法评估值，即交易价将参考资产评估价格10.68亿元作为定价依据。

　　也就是说，控股股东将连年亏损，甚至净资产为负的资产，以极高的溢价打包注入了上市公司拟参股公司豪威投资。

　　此次公告没有提及拟购资产原股东的相关业绩预测或盈利承诺，有投资者对此质疑，两种评估方法估值结果差距极大，阳光股份以如此高的溢价参股，如何保证未来能盈利？记者就上述问题致电阳光股份，但公司公开电话始终无人接听。