*ST凤凰（000520）重整事宜目前已进入关键阶段。昨日，公司分别召开债权人会议及出资人组会议。
不过，昨天的会议留下了一个悬念，*ST凤凰并未在当晚公布出资人组会议的计票结果。而会务人员则称，因某些“程序性原因”，债权人会议需要延期
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证券时报记者获得的《长航凤凰（即*ST凤凰）股份有限公司重整计划（草案）》显示，在法院确定的债权申报期内，共有144家债权人向管理人申报债权，其中4家待审查、8家债权不成立。上述债权人申报金额总计81.85亿元，其中经管理人初步审查确定的债权总额为46.99亿元。
此外，根据重整草案，*ST凤凰本次重整如获实施，重整后将保持上市公司主体不变。
出资人权益将调整
*ST凤凰自2011年起逐渐陷入经营和财务危机，且日趋严重。2011~2012年，该公司连续两年亏损，被深交所实施“退市风险警示”处理。在进入重整程序之前，*ST凤凰已拖欠巨额债务无力偿还，且已资不抵债，官司缠身。
今年5月，债权人天益公司、亚门公司以*ST凤凰不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请对其进行重整。法院于11月26日受理了该申请，并指定*ST凤凰清算组担任公司管理人。
为推动重整顺利进行，*ST凤凰管理人拟对出资人权益进行调整。昨日下午，*ST凤凰召开的出资人组会议审议了公司重整中的权益调整方案，根据方案，*ST凤凰将以现有总股本为基数，按每10股转增5股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增约3.37亿股。这些转增股票不向股东分配，而是部分用于根据重整计划偿付债务和费用、部分用于恢复和改善公司的持续经营能力等。
和以往不同的是，*ST凤凰的出资人组会议并未允许记者入场。据来自武汉的股东授权委托代表张女士介绍，在出资人组会议上，参会中小出资人仅3人，且会上并无争议，也没有人对权益调整方案向管理人提问。
另据张女士转述，参会的另一名出资人、来自武汉的吴先生表示，对*ST凤凰而言，目前重整是相对更优的办法，但*ST凤凰未来的走向仍不明朗，希望今后政府、大股东或者有新的重组方能“出手相救”。
部分普通债权“打一折”
昨天上午12时许，在开完了近3个小时的债权人会议之后，*ST凤凰债权人安徽远东船舶的代表走出会场，并热情地对记者称“通过了，通过了，肯定是通过了”。
事实上，按照会务人员的说法，会议表决将延期，结果尚未可知。不过，如果本次重整草案获得通过，这位债权人拥有的12.97万元债权将全部得以现金清偿。
重整草案显示，*ST凤凰普通债权人以债权人为单位，20万元以下（含20万元）的债权部分将获得全部金额现金清偿；超过20万元的债权部分，每100元普通债权将分得约4.6股*ST凤凰股票；以*ST凤凰股票2013年12月27日停牌价2.53元/股计算，该部分普通债权的清偿比例约为11.64%，几乎是“打一折”。
一位来自上海的债权人对记者表示，对于中小债权人来说，该方案已经将损失降到了最小；他的这一观点也与在场多位债权人观点相似。“不能重整的话，可能什么都没有了，现在至少还能要回20万。”不过，该人士表示，银行等大债权人赞成该方案的意愿应该不大。
破产清算更为不利
事实上，倘若上述重整方案未获通过，*ST凤凰进入破产清算程序之后对债权人而言可能更为不利。
根据中通诚出具的资产评估报告，以11月26日为评估基准日，按照清算价值法进行评估，*ST凤凰剔除融资租赁船舶后的账面资产总额为27.92亿元，资产评估值为3.25亿元，其中担保的财产评估值为6332万元。
另据众环海华出具的偿债能力分析报告，*ST凤凰如实施破产清算，假定其资产均能够按评估值变现，按照破产法规定的清偿顺序，担保财产变现所得优先用于偿还有财产担保债权；剩余其他财产的变现所得在支付破产费用并以此偿还职工债权、税款债权后，剩余资产用于普通债权的分配，普通债权的清偿比例为1.88%。
上述报告还指出，即便是1.88%的比例都存在很大的不确定性。*ST凤凰如果破产清算，其主要资产中的船舶、设备将被迫快速变现，价值会有较大幅度的折让，并会发生额外的处置费用。同时，考虑到破产清算状态下需要对*ST凤凰现有近1400名职工进行补偿安置，预计还将发生巨额的员工安置费用，因此公司在破产清算状态下普通债权的清偿比例很可能为0。
未来择机引入重组方
按照计划，*ST凤凰本次重整如获实施，其法律主体不变，重整后仍将是一家深交所挂牌上市公司。而公司的资产，除保留部分核心的运营船舶和资产及4家子公司股权以维持公司持续经营外，其他资产予以变现偿债。
根据此次重整的财产处置方案，*ST凤凰的处置资产包括：评估价值约为4433万元的长江自航船等老旧船舶；评估价值约为465万元的固定资产；评估价值约为3116万元的3家长期股权投资。这些拟处置资产如要拍卖，将以评估价值作为拍卖底价。
*ST凤凰管理人在重整草案中称，未来*ST凤凰将在继续保持核心经营业务的基础上，重新部署和整合运营格局，并将根据公司发展需要择机引入有实力的重组方实施资产重组，由重组方注入有盈利能力的优质资产，增强公司的持续经营能力和盈利能力。
不过，从目前的情况来看，不论是*ST凤凰的债权人会议还是出资人组会议，均未提及*ST凤凰今后将要注入资产的方向。
作者：曾灿 (来源：证券时报网)
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