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***三大特殊利益诉求促成银行地产发行优先股***
陈静等指出，由于优先股发行成本显著高于债权融资工具，因此只有在发行人具有特殊利益诉求的情况下才可能发行优先股，这主要包括：
第一，补充资本金需要（如银行）。
第二，债务达到上限，或债务融资受到其他方面限制，如行业限制或难以发出债券融资工具。
第三，股价低迷或者说跌破净价。
此外，由于优先股发行成本高，因此还需要发行人具备较高的ROE，即ROE>优先股综合发行成本也是其发行主体的基本特征。从发行成本看，优先股的发行成本除了股息率之外，还包括承销成本和税收成本（由于无税盾作用，因此从发行人角度看，税收是记为其发行成本的）。
陈静等在与部分企业进行沟通后，认为试点期间，最重要的发行行业是银行，其次房地产和基础设施类企业也具有比较强的优先股发行诉求。
***预计银行优先股发行股息率在6%-7%之间***
商业银行发行优先股主要是为了补充一级资本。发行优先股对其影响主要体现在四个方面：
第一，现在优先股的发行条款非常有利于银行（特别是银行的理财可以对接优先股，这使银行优先股的发行股息率比预计更低，预计未来会出台与优先股相关的资本金管理细则），预计优先股发行股息率在6%-7%之间。
第二，在上述有利条件下，银行发行优先股积极性很高，试点期间预计银行优先股发行规模可达几百亿甚至更高。
第三，有利于提升银行ROE，但程度有限。这一工具主要通过两个途径提升ROE，从分子看，只要企业ROE>优先股资金成本，则可以通过提升杠杆提升ROE，从分母看，根据证监会的加权ROE计算方法，优先股并不计入ROE的分母，因此不会摊薄企业ROE。
***基础设施类企业可以一定程度降低股息率***
而对于房地产和基础设施类企业来说，陈静等认为，它们的债务规模已经或接近上限，债务融资方式受阻；企业市净率很低；融资缺口巨大；就个性因素看，房地产企业较高的ROE可以与优先股的高收益和较长期限较为匹配，基础设施类企业现阶段其融资缺口很大，同时其未来较长时间内具有较为稳定的收益流，这一点与优先股的收益要求和风险特征也是相匹配的。
从收益看，尽管基础设施类企业ROE较低，但是在不利的资本市场环境下，一方面，这类企业可以接受相对较高的收益率，另一方面，通过灵活的合同条款设计，基础设施类企业也可以通过透支未来收益在一定程度上降低股息率。
发稿：位雯雯/古美仪 审校：丁亮
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