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“保监会此举是顺应了中国保险市场洗牌整合的需要，而且在《办法》的条文中，还透露出了保监会是积极鼓励的态度。” 中国太保(601601.SH/02601.HK)一位资管人士向大智慧通讯社（微信：DZH_news）表示，保险行业只进不出局面将打破，泰康和安邦或率先响应。
《办法》允许投资方对保险公司使用部分贷款进行收购，同时也允许保险公司之间实行同业并购，两家或两家以上的保险公司将可合并成为一家保险公司。
**固有模式的穷途末路**
目前国内有近150家保险公司，还且数量还在不断增加，至今没有一家因破产退出市场。随着未来利率市场化加深，以及互联网金融的挤压，一些保险公司将面临更加严峻的生存压力。
“主要是原来的低水平的投入产出模式，在中国的保险市场已经走到了尽头！” 上述人士表示，现在需要行业的洗牌和整合，原来单纯靠扩大营销员就轻松保持保费两位数增长的时代结束了。保监会亦表示，近年来，随着我国保险业加快向国内外资本开放，保险公司数量持续增加，经营管理状况开始分化，不同动机、不同形式、不同规模的保险公司收购合并日益活跃。
最典型的就是安盛保险，2013年，安盛以39亿元大手笔收购天平车险50%股权，创下中国外资保险业并购额之最，一跃成为中国市场上最大外资财险公司的外资股东。
“安盛玩的就是全球并购，擅长发掘一些有潜力的公司，并通过收购及合并的方式，补充自身实力，扩展公司业务。安盛集团的数家公司也在其经营地上市，包括澳大利亚、新西兰、中国香港、纽约、法兰克福、伦敦、布鲁塞尔及都柏林。”上述人士表示：“做过统计，过去二三十件，发达国家几乎每天都有保险公司兼并的情况发生。”
然而，在中国按照2010年实行的《保险公司股权管理办法》规定，“两个以上的保险公司受同一机构控制或者存在控制关系的，不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类保险业务”。据了解，保监会此前的该规定，主要目的是防止同业保险公司之间发生风险传递和开展不正当竞争。比如一家保险公司（包括集团公司），只能拥有一个产、寿、健康险的牌照，不能同时拥有两张产、寿、健康险的牌照。
在之前的市场环境下，即便保监会放开合并收购，保险公司也没有动力去做。因为各大小保险公司各自展开低水平的经营竞争，都能分得一杯羹。“现在与彼时不同，随着利率市场化的加剧，成本和定价都是影响利润的核心要素，再加上保监会做偿付能力的要求。尤其是寿险和车险，压力表现会更为明显。” 普华永道中国保险行业合伙人周星去年年底在公开场合曾表示。
随着中国保险市场走向成熟，强者恒强、弱者愈弱的格局初步显现。保监会表示，考虑到我国反不正当竞争的法律规则已日趋完善，对于出现重大风险的保险公司，由同业保险公司进行收购也更有效率，《办法》规定, 经保监会批准，收购人在收购完成后可以控制两个经营同类业务的保险公司。
业内人士认为，促成保监会出台该政策的原因主要是由于原来的保险低水平投入产出的模式的结束。周星也表示，60%市场上保险公司的成本状态是居高不下的，加上价格因素，对保险行业提出了严峻的挑战。预计未来一到两年，保险业会发生一批兼并收购。
**保监会政策透露鼓励整合**
在上述太保人士看来，保监会也看到了中国保险市场的深度变革：“保监会此举是顺应了中国保险市场洗牌整合的需要，而且在《办法》的条文中，还透露出了保监会是积极鼓励的态度。”
在今年初的全国监管工作会上，保监会主席项俊波就已经表示将“推进保险市场体系改革创新，继续推进市场准入退出机制改革”。确保保险机构“有多大本事做多大业务”。
当然，保监会新规《办法》确实为保险公司并购制定了必要可行的促进政策，以进一步鼓励境内外各类优质资本特别是民间资本投资保险业。一是适度放宽资金来源，允许投资人采取并购贷款等融资方式，规模上限为货币对价总额的50%；二是适度放宽股东资质，规定投资人可不适用对保险公司的三年投资年限要求；三是不再禁止同业收购，允许收购人在收购完成后控制两个经营同类业务的保险公司。
保监会表示，考虑到保险公司并购涉及的资金规模往往较大，某些财务状况良好的投资人特别是民间资本，难以在短时间内筹集相应的自有资金，有关监管部门对并购贷款的风险评估和风险管理也已作了明确规定，《办法》着眼于鼓励和促进保险公司并购，规定投资人可以采取并购贷款等融资方式，但规模不能超过货币对价总额的50%。
此外，大智慧通讯社还注意到，为了此次《办法》的出台，保监会还在今年2月底下发的《关于修改〈保险公司股权管理办法〉的决定（征求意见稿）》，为放开并购股东并购贷款做铺垫。保监会下发的《关于修改〈保险公司股权管理办法〉的决定（征求意见稿）》显示，将第七条修改为：“股东应当以来源合法的自有资金向保险公司投资，不得用银行贷款及其他形式的非自有资金向保险公司投资，中国保监会另有规定的除外。”相较于此前的《保险公司股权管理办法》，仅仅加了一句“中国保监会另有规定的除外”
对此中央财经大学保险学院院长郝演苏向大智慧通讯社表示，此举为保监会后续调整政策留有了余地，不仅为鼓励和规范保险公司并购，同时也为保险公司持续注资打开了方便之门。
**泰康安邦或激进响应**
放开了合并收购，谁会是中国保险市场的安盛集团？
“中国平安(601318.SH/02318.HK)已经是一个综合金融集团了，可能存在并购的想法，但兼并需求应该没有泰康强烈。另外，从目前观察安邦保险集团的发展路线，安邦也可能存在大举兼并的想法。”上述人士表示。
大资管时代的到来，险企们纷纷谋求集团化发展。除了已有的中国人寿集团、中国平安集团、阳光保险集团、安邦保险集团等外，包括生命人寿、合众人寿等中小险企也在积极筹划。合众人寿董事长戴皓曾表示 “原先没有打算的，大资管时代的到来，被逼着去思考。”
“不过合众人寿规模还比较小，在兼并市场可能"有心无力"，恐怕难以撬动被收购方。而中国人寿集团相反是太大了，没有必要再去收购另外一家寿险公司，不过不否定它会为拓展财险市场而兼并另外一家财险公司。”该人士表示。
安邦保险近期以来颇惹人关注，不仅拿下了产、寿、健康险等牌照，而且还有保险代理、经纪和公估的业务。更有消息称安邦已50亿元控股成都农商行，近期收购世纪证券也已板上钉钉。大智慧通讯社还发现，安邦旗下健康险－－和谐健康险就是其收购而来，和谐健康原名瑞福德健康保险，2010年1月，安邦保险收购了瑞福德健康保险，更名为和谐健康险。
“安邦拿下保险全牌照，剩下的就是冲规模了，兼并或许是其未来比较常用的手段。”上述人士表示。除了安邦，泰康也存在兼并的动力和实力。
根据2013年原保费收入，泰康人寿位列第六，排在中国人寿（601628.SH/02628.HK）、平安、新华保险(601336.SH/01336.HK)、太保寿险和人保寿险之后，与前方新华保险等还有较大的收入差距，但后方又被太平寿险奋起直追。
发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：丁亮/孔驰
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