接连拉开的IPO申请预披露，正将自2012年初席卷资本市场的券商上市“弄潮者”底牌逐一揭晓。
自2011年底，随着阻碍券商上市的最大难题“一参一控”问题清理的落幕，早就觊觎资本市场很久的数家券商，便迫不及待地迈开了向国内A股市场上市
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2012年年初，国信证券作为国内民营一线券商的代表，首先出现在了IPO待审名单的排队行列之中，其后，东兴证券、东方证券、第一创业证券、中原证券、浙商证券、华安证券纷至沓来，而在2013年10月，国泰君安IPO申请的出现，又为这波券商集体上市潮再掀高潮。
据21世纪经济报道记者独家获悉，盛传已久的银河证券H股回归一事也已完成了前期的材料准备，其回归A股的材料即将在近日申报。
截止到4月22日晚，已有包括国泰君安、东兴证券、东方证券以及华安证券四家IPO预披露招股说明书正式曝光。
其中除了国泰君安以近200亿的融资规模成为超级大盘股而备受瞩目外，东兴证券头顶“资管系券商第一股”的光环也同样成为焦点。这家2008年才筹备成立的券商，在2012年年中，其刚满三个财务运营年后，便向资本市场发起了冲击。
背靠“大树”的东兴证券
据预披露财务数据显示，东兴证券截至2013年底资产总计约为216.75亿，净资产约60.5亿。其2011年-2013年度净利润分别为4.4亿、5.13亿、6.68亿。
而据证券业协会数据显示，2012年，东兴证券的总资产及净资产规模皆排名在30位前后，虽然排在与其同期递交IPO申请的第一创业、浙商证券、华安证券前，但与国信证券、国泰君安、银河证券等拟IPO上市券商相比，依然还有不小差距。
“东兴证券IPO最大亮点在于其大股东—东方资产管理公司的实力。”北京一家一线券商投行人士坦言，背靠东方资产管理公司这棵“大树”，东兴证券IPO或将获得较高估值。
不过从其预披露材料显示，东方资产管理公司与东兴证券之间的关联交易规模并不大。
财报显示，2013年，东兴证券从大股东处获得资产管理费为1182.5万元、财务顾问费416万元，而这两项费用总和仅占其当年营业收入的0.78%。而在过去的2011年和2012年间，东兴证券从大股东处获得的资产管理费分别为2014.56万元，2655.52万元，分别占其当年营业收入1.4%和2.4%。
但东兴证券在东方资产管理公司中的重要定位，则成为了其此次IPO估值的无形资产。
早在2008年5月，东兴证券挂牌仪式当日，时任公司总裁的梅兴保便公开表示：“东兴证券将会是东方资产管理公司的一枚重要棋子。”
而对于目前金融控股已现雏形的东方资产管理公司，旗下除拥有东兴证券外，还有东兴期货、上海远东资信评估公司、中国外贸金融租赁公司等。东兴证券一旦IPO成功，这些资产将成为东方资产管理公司A股唯一资本运作平台的后续发展便充满了想象。
预披露文件显示，其发行计划不超过5亿股，发行后总股本不超过25.04亿股，按其顶格发行规模计算，其2013年每股收益发行后摊薄后约为0.27元/股，若以目前券商行业动态加权平均市盈率约30倍计算，其此次发行价格约在8元/股左右，募集资金大约在40亿元。
四大资产管理公司的资本化PK
之前一直名不见经传的东兴证券，在刚持续经营了三个完整会计年度后，便悄然步入IPO申报的队伍中，背后折射更多的是其控股股东东方资产管理公司的雄心勃勃。
2008年5月，东方资产管理公司以其托管的闽发证券为基础，联合中国铝业和上海大盛资产等共同组建全新的东兴证券。
作为国有四大资产管理公司之一，东方资产管理公司目前持有东兴证券74.58%的股权。
事实上，早在东兴证券成立之前，2007年9月，信达在托管汉唐证券和辽宁证券的基础上成立了信达证券，而几乎同时，华融则整合其托管的德隆旗下的德恒证券、恒信证券和中富证券而设立了华融证券。
其后六年多时间中，四大资产管理公司展开了布局金融控股平台并嫁接资本市场的规划。
与东方资产管理公司的有规划不同，信达资产管理公司在信达证券IPO暂时无望的条件下，依然选择了集团整体IPO的资本嫁接方式。
2013年12月13日，信达资产管理公司成功在H股挂牌上市，其IPO募集金额约为25亿美元。这也是四大国有资产管理公司的首个金融资本平台。
随着信达资产整体上市的成功，其余三家资产管理公司也在加快资本平台的布局。
“目前四大资产管理公司都在启动资本化之路，而华融资产预计2015年上半年完成上市。”华融集团的有关负责人士向21世纪经济报道记者透露，华融资产管理公司也在2012年10月完成了股改，设立股份有限公司，其计划在2014年上半年完成引入战略投资者的工作，以期尽快正式启动赴港上市程序。
而实际上，几乎和上述两家资产管理公司同期启动资本化之路的东方资产管理公司，其上市之路则采用了与之完全不同的自“下”而“上”之路以旗下券商资产作为上市先头兵，于是便有了成立刚刚三年的东兴证券跑步上市的一幕。
“如果不是A股IPO暂停一年有余，东兴证券或将成为第一个国有资产管理公司的上市平台。”一位接近于东兴证券的知情人士透露，东兴证券早在2012年5月便完成IPO申请，如果A股IPO未暂停，那么其或早在2013年中完成上市。（编辑 巫燕玲）
作者：罗诺
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