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**恒大频借信托，5月内17只产品募资超51亿**
大智慧通讯社据公开资料统计得出，信托公司今年为恒大地产及其各子公司发行成立的信托计划已有17只。由于有5只信托计划未公开融资规模，仅据12只已公布数据的计划而言，融资规模已达51.875亿元，实际募资金额应远超此数据。
此外，由于信托产品的私募性质，部分产品可能还未公开，因此或有更多信托公司发行信托产品为其融资。
然而，一位券商非银分析师向大智慧通讯社表示，恒大地产虽是全国领先的地产企业，但其发展太过激进导致负债率一直居于高位，而当下地产降价压力下，恒大地产的信贷风险是比较高的。在他看来，恒大地产激进的发展偏好和通过举债支持的扩张是主要的信用风险。
“也正是由于其财务风险的上升，银行又收紧地产信贷，恒大才屡屡寻找信托公司融资。”上述人士指出。
德意志银行近期发表的研究报告也指出，恒大杠杆及风险增加，下调恒大地产2014-2016年盈测9-23%。“受累于项目均价下跌，资金收紧环境下较难融资，预期集团现金流不足以应付预算的风险上升，会对其原本已相当脆弱的现金流带来更大压力。”该研报表示。
而早在去年10月份，标准普尔评级服务就宣布，确认对恒大地产“BB”的长期企业信用评级，并将对恒大地产财务风险水平的评估意见从“较大”调整为“很大”。
标准普尔信用分析师孔磊表示：“该公司的财务实力从2012年以来削弱，导致其息税及折旧摊销前利润利息覆盖比率低于触发我们下调评级的3倍关键水平。”
而通过信托渠道融资，也意味着恒大融资成本的增长。披露信息的信托产品显示，投资者收益率多在8%以上，最高为10%，期限则在1至2年间。
今年来，地产信托的收益不断上涨，5个月的收益率均高于去年地产信托的平均收益水平。据用益信托数据，4月份地产信托平均收益达9.82%，远高于本月产品的平均预期收益，较上月上涨了0.05个百分点。
**较多信托公司谨慎对待，然中融信托独发6只、作风激进**
恒大屡屡寻找信托公司融资，然而，沪上一家较大型信托公司的信托经理告诉大智慧通讯社，由于其扩张激进、负债率过高，很多信托公司都对恒大非常谨慎，只有中融敢做。
事实上，发行上述17只产品的信托公司有方正东亚信托、中融信托、对外经济信托、交银信托、杭州工商信托、兴业信托、华润深国投信托、平安信托、山东信托9家。
其中，经纬纺机(000666.SZ)控股子公司中融信托最多，成立6款产品，交银信托、平安信托、山东信托各成立两款，其余几家均只成立一款。
就在业内对地产融资加紧风控时，中融信托的做法再次显示出其激进的作风。在业内看来，中融信托此举太过激进，未来或将承受其中的风险。
事实上，今年来中融信托已尝到激进作风的苦果。上述分析师指出，今年来房地产信托兑付危机中，受影响最大的就是中融信托，其光耀地产、时代地产等多个房地产信托项目均被曝将面临兑付危机。
除了地产信托外，今年中融信托还将迎来矿产信托和平台类信托两类信托的到期高峰。据用益信托统计数据，今年中融信托预计到期的基础产业集合信托达111.80亿元，在行业总量中占比达18%。而据中信证券分析，在今年到期的矿产类集合信托中，中融信托占比也较大。
中信信托首席金融分析师邵子钦在去年末的一次讨论会上也点名中融，指出其2014年出现兑付风险事件的概率较大，应该有产品会出现违约。
附表：今年来恒大地产信托产品一览
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来源：大智慧通讯社据公开资料统计
发稿：缪媛娴/古美仪 审校：丁亮/孔驰
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