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本报记者 秦伟 香港报道
继瑞信之后，两家欧洲银行—巴克莱银行和德意志银行（下称“德银”）再次因税务问题被美国监管部门盯上。
7月22日，美国参议院常设调查委员会发布的一份报告指出，巴克莱和德银通过设计、发行各自的篮子期权—MAPS和COLT，向多个对冲基金出售，将投资者的短期收益“伪装”成长期收益，令对冲基金客户得以在1999年至2013年的14年时间里，少缴税款约68亿美元。
今年初，常设调查委员会曾发布报告指责瑞信帮助美国客户逃税。5月，瑞信就帮助美国客户逃税的行为向美国监管机构认罪，并同意支付约26亿美元的罚金，成为20年来第一家承认刑事指控的大型跨国银行。
报告指出，至少13个对冲基金曾使用篮子期权，包括SAC、Riverside等，涉及超过1000亿美元的证券交易，其中大部分为短期交易，部分甚至在几秒内完成。但这些短期交易被“伪装”为适用20%（过去为15%）长期资本利得税的收益，正常情况下，这些收入应适用税率最高达39%的普通所得税。
2010年，IRS发布了一份通用法律意见备忘录中指出，在计算税额时篮子期权不能被当做期权合约处理，投资者需即时确认交易所得或损失，而非在所谓期权存续期结束时再确认。德银随即暂停出售具备避税特征的篮子期权，并在两年后推出符合税务要求的改良版；2013年，巴克莱银行也以符合税务要求的改良版替代。
但报告指出，早在2010年之前，二者已经知道篮子期权结构存在税务问题，但仍继续出售。德银和巴克莱银行分别从1998年和2002年开始出售篮子期权，二者获得交易利润合计超过350亿美元。
巴克莱银行在香港的发言人对21世纪经济报道记者表示，事件由美国方面负责处理，暂时无可置评；至截稿时，德银则仍未对21世纪经济报道做出回应。
常设调查委员会无权作出处罚，但呼吁银行监管机构对其参与避税交易做出处罚，建议美国税务局（IRS）补征税款。涉及篮子期权交易最多的两间对冲基金为Renaissance Technologies LLC（下称“RenTec”）和George Weiss Associates（下称“Weiss基金”）。其中，RenTec已经在一份声明中确认，IRS正对其过去6年多的交易进行调查，报告指出IRS已经在2012年通知该基金，已经对部分篮子期权交易行为进行复核，并提出税务调整。
巴克莱：IRS表态后继续出售
篮子期权由银行设计、发行，并由对冲基金持有。对冲基金的投资者（客户）与银行签订合约购买有关一个指定账户中未指明的一篮子资产表现的“期权”，账户挂在银行名下并以其自营交易账户的形式运作，所有资产也以银行的名义购买。
2002年，RenTec告诉急于扩展美国业务的巴克莱，该基金同意与巴克莱做生意的前提是巴克莱需要为其设计一份篮子期权产品，即随后诞生的COLT。在接下来的10年里，巴克莱共向唯一的COLT客户—RenTec出售了43份期权，由此获得融资、交易等收入合计6.55亿美元，而RenTec则获得约185亿美元利润。在43份COLT中，31份的存续期限超过一年，在顶峰时期，其包括的资产名义价值约620亿美元。
在COLT结构下，巴克莱建立了一个开曼群岛特殊目的实体Palomino Ltd，即由巴克莱控制的壳公司。每一个篮子期权账户都挂在Palomino名下，Palomino也是所有账户资产的名义所有者。有关账户在美国的巴克莱资本和英国的巴克莱资本证券以经纪账户的形式开立。
Palomino雇佣RenTec作为每一个COLT期权的投资顾问，约定其可自行决定有关账户资产的交易。Palomino再将账户表现期权出售给巴克莱银行的美国分行，后者再转售给RenTec的一个子公司（即期权持有人）。
COLT期权的存续期长达3年，但常设调查委员会发现，很多期权在购买12个月后就已经执行。期权执行后，银行向对冲基金支付现金，金额相当于交易收入扣除融资和交易手续费。
COLT的价值与指定账户的资产表现有关，包括所有交易头寸。根据期权合约，巴克莱允诺根据期权持有人的初始保证金金额，以自有资金向账户提供融资，但由于表面上看起来巴克莱是向自己的账户而非客户的账户提供融资，杠杆最高可以达到20倍，远高于不得超过2倍杠杆的联邦标准。
巴克莱与RenTec的税务安排还约定，巴克莱无须负担任何有关COLT的税务罚款。有关协议安排，令RenTec可以获得所有交易所得，而巴克莱则可以通过融资、交易和设计结构产品获得收入。
2010年，IRS对有关税务安排做出明确解释，尽管已经了解到这一要求适用于COLT，巴克莱在接下来的两年内仍然继续向RenTec出售。
德银：大部分新条款只为税务考虑
从1998年开始的15年内，德银共出售了156份MAPS期权，其中96份期限超过1年。在顶峰时，这96份期权的资产名义价值约600亿美元。德银将MAPS出售给13个不同对冲基金，总共为其带来收入5.7亿美元。其中36份卖给RenTec，其中最开始的29份期限超过一年。这些MAPS给该对冲基金带来总计约170亿美元的利润。
与巴克莱不同，德银的篮子期权客户多达13个，在十几年的销售期内，同样名为MAPS的篮子期权的具体结构也几经调整。1998年至2007年末，德银推出首版MAPS；2008年至2010年推出第二版，2012年后再推出符合税务要求的第三版。
与COLT一样，德银也雇佣购买期权的对冲基金作为账户的投资顾问，可以利用德银的交易平台和自营账户自由决定有关资产的交易，并为有关账户提供高杠杆融资。首版MAPS的期限也多为3年，但大多在12个月后就已执行。
2007年末，对冲基金行业经历“量子地震”后，德银调整MAPS结构，包括从美式期权改为欧式期权、改变保证金计算方法等。这些改变也令德银的客户仅剩RenTec一个。
“新结构下的部分条款毫无商业目的可言。”Weiss基金首席营运总监Federick Doucette对调查委员会表示，而当时德银则对其坦言，大部分新条款是出于税务考虑。
2010年，IRS明确解释有关税务处理后，德银暂停销售新的MAPS篮子期权，但继续向已有的期权账户提供服务。两年后，再推出期限不超过一年的第三版MAPS。（编辑 于晓娜）
作者：秦伟
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