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日前公布的汇丰制造业采购经理人指数（PMI）预览值从7月创下18个月高位的51.7回落至8月的50.3。巴克莱对8月PMI的预测值51.3，显然已经低于业界普遍预测值51.5，但尽管如此，8月的实际PMI值仍低于预期，创3个月新低。
从分项指数来看，产出指数从7月的52.8下降至51.3，同样也是三个月低点。新订单和新出口订单指数虽然继续位于荣枯分界线50上方，但数值均有收缩。与国家统计局公布的官方PMI数据相比，汇丰PMI指数的变动较大，这是因为汇丰PMI指数中中小企业所占权重更大，因而能够更好地捕捉中国经济的疲软迹象。
“我们的渠道调查显示，自三月份以来，因政府的扶持，大型企业受益颇丰。而对于中小企业来说，尽管有各种针对性的宽松措施，其经营和融资环境并未显著改善。”巴克莱常健指出。
常健并预计，国家统计局的8月官方PMI指数（将于9月1日公布）将从7月的51.7放缓至51.2。“我们一直认为二季度中国经济的增长回升主要得益于政策驱动，而不是自我维持。数据充分支持了我们的观点，即经济活动和需求依然疲软。”
常健在报告中称，维持在下半年进行两次降息的预测，这将有助于缓解债务负担，扩大需求及化解金融风险。“我们仍然认为，在房地产市场调整和外部需求不确定的情况下，政府面临在"容忍低增长"和"推出更多刺激举措"之间如何权衡的挑战。”
“中国政府依然希望实现7.5%的GDP增长目标，因此，我们仍然认为"中国不可避免的将采取更多的宽松措施，而降低中期利率/融资成本将成为央行的最优先考虑事项"。”常健在报告中指出，“我们维持基准贷款利率在下半年将进行两次下调的预测。尽管不赞成广泛的宽松政策，央行却在7月实施了一系列定向降准措施，具体包括再贴现、再贷款及抵押补充贷款（PSL）、以及引导银行下调按揭利率等。我们期待央行继续通过PSL等举措实行宽松政策，摆脱7月的低迷，并在8月实现新增贷款的反弹。”
“我们仍保留对2014年经济增长率达到7.4%的预测，也就说下半年经季节性因素调整后环比增长率需达到8.0%，而第一季度和第二季度增长率分别为5.8%和8.1%。”常健总结称，“这一预测基于我们对进一步放宽货币政策的预期。我们还认为，出口及房地产市场走向将成为经济增长预测和政策方向的风向标。”
发稿：张金栋/何巨骉 审校：周晓峰
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