“很明显，现在的形势有利于转股。”一位长期关注转债市场的
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在转债市场，溢价率是投资者考虑是否需要转股的重要指标。由于可转债和正股价格都存在波动，要确定将可转债转股是否值得，就必须通过计算。一般而言，可转债的转股价值等于其正股价格除以其转股价。
如果可转债的折价较大，便会出现套利空间，投资者可以低价买入可转债，并在转股后抛出，但要冒隔夜风险。因此在套利作用下，进入转股期的可转债价格往往要高于其转股价值，高于的部分为转股权利的期权价值。”大通证券投资顾问刘云峰对大智慧通讯社表示。
而目前，博汇转债折价高达3.79%，折价率位列沪、深31只转债中第一位。
“折价率进一步拉大，说明套利的空间在加大。”一位大型券商金融分析师对大智慧通讯社表示，“虽然这一点套利空间不大，因为套利有成本的，当时买的当天可以转股，第二天可以卖出，但是股票到第二天只要有一点的波动，这空间就没有了。”
不过大智慧通讯社发现，自从9月9日博汇转债停止交易后，正股博汇纸业的走势较为乐观，一度走出四连阳，不仅翘上了6.1418元的决定投资者转股或者持有到期的心理红线，更是进一步释放了转股热情。上述分析人士表示，正股走强的话，对于投资者而言，转股的成本和风险也将进一步降低。
按照大智慧通讯社的计算，如果按照目前正股6.48元/股计算，实现转股能够获利12.9%。
**正股现低风险博弈机会**
此前，摆在博汇转债持有人面前有两种选择，一是卖出转债获利了结；另一个就是选择将持有的博汇转债按照5.74元/股的价格转化为博汇纸业股票，从转股价与公司二级市场价格差异中获利。
公开资料显示，博汇转债转股价为5.74元，据此计算，若要转股后达到107元的转债平价，正股价格需上到107/(100/5.74)即5.74*1.07=6.1418元。否则，转债持有人持有到期的收益会更高。
其实更早以前，随正股价格步步走高和转债到期日将至，博汇转债持有人转股速度加快。8月7日博汇纸业晚间公告，截至8月6日，博汇纸业发行的“博汇转债”已累计有3.19亿元转成公司发行的股票，转股股数累计为5215万股，占公司可转债开始转股前公司已发行股份总数的10.34%。
也就是说截止8月6日，尚有6.56亿元“博汇转债”在市场流通，占“博汇转债”发行总量的67.24%。
不过，好景不长，此后公司股价节节溃败，终令强赎梦碎。不仅如此，博汇纸业在8月19日之后的连连下探，也最终使得公司股价跌到6.13元以下，折价套利也成为一个可望不可即的期待。
就在周二（16日）晚间，博汇纸业发布“关于“博汇转债”到期赎回的提示性公告”表示，“博汇转债”于2014年9月9日起停止交易，在可转债存续期内不停止转股。公司将在其后的5个交易日内，按照每张“博汇转债”兑付金额为107.00元人民币/张(含税，含最后一期利息)的价格全部赎回。
此外，对于持有“博汇转债”的个人投资者和证券投资基金，公司按20%的税率代扣代缴个人所得税后，实际每张面值100元人民币的可转债兑付价格为105.60元人民币。
“也就是说，如果按照到期缴税的成本，即便正股股价低于6.1418元，也应该更可能地考虑转股。”上述分析师表示，博汇转债持有人可在2014 年9 月22 日下午上海证券交易所收市前按照申请转股。
如果按照目前正股走强的趋势，刘云峰向大智慧通讯社表示，可以随时申请转股，而不必等待正股再度上涨获得更大的套利空间。
刘云峰表示，因为转股后，如果股市上涨，股票也能实现获利，要是正股下跌，也能尽快地获利了结。
发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：丁亮
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