马蔚华：外国人特别希望中国人去投资

　　9月19日，北京大学国家发展研究院主办、搜狐财经独家网络支持的“中国经济新常态下的企业机遇”论坛在北京大学英杰交流中心举行。香港永隆银行董事长、原招商银行行长兼首席执行官马蔚华做主题演讲，以下为演讲部分内容：

马蔚华 香港永隆银行董事长、原招商银行行长兼首席执行官

　　马蔚华：我现在要讲的就是另外一个话题就是企业，就是中国企业走出去的机会。我简单的讲，中国企业走出去是时间问题。从今年来看市场出现了很多鼓舞人心的拐点。比如说我们去年第三产业超过了第二产业。今年上半年消费的贡献超过了投资资本的贡献。进出口是负数，农村人均收储的增长超过了城镇人均增长的速度。还有一个我们要重视的，中国成为了一个净资本流入的国家，最近几年在金融危机的情况下，中国企业走出去，中国对外投资的速度一点也没有放慢。这五年我们海外并购超过了五倍。好像去年我们超过了日本的对外投资，客观的说我们还处于走出去国际化的初期。尽管有那么高速的增长，但是我们现在走出去的资金只相当于美国走出来的资金1/10。而且我们走出去60%在亚洲，进入西方的世界还是步履艰难。而且在产业结构上我们倾向于资源、制造业、贸易、工业等等，还很少进入技术层次比较高的领域。另外劳务输出也是我们走出去很重要的一部分。我们为什么出现这种情况，就是我们企业走出去有很多水土不服的地方。比如说我们跨国竞争的能力，这个可不是简单的，到国外去领导洋人，领导外国人有没有那个本事。

　　所以我们有一个跨国公司跨国指数，仅仅是14%，这个不仅低于100个跨国公司61%的水平，而且低于发展中国家100个跨国公司38%的水平。这个东西是一个管理能力的，再一个风险很大。过去20年真正成功达到预期效果的不到50%，而且70%的海外并购是失败的，这也符合全球的规律。为什么会出现这样的情况，中国金融体系的支持不到位。到目前来说，我们走出去的企业单靠国内资本的支持是不够的。

　　中国的银行业最近几年虽然步伐加快，但是金融体系在当地的实力的增强可不是一朝一夕的，还要有一个过程。特别是几大国有银行走出去的很快，但都是在初创时期，这些企业真正的并购需要大量的资金，还得靠当地的银行或者是跨国的银行。特别是除了银行之外的这种资本支持，不太善于利用。所以往往是在并购的过程中，由于缺少资金的支持不得不放弃。

　　再有一个制度的保障问题，我们到现在还没有一部系统的海外投资法，需要建立法制的保障。管理体制的问题，我们现在一个企业出去是多层管理，我们俱乐部的领事会员，朱新礼先生写过一篇文章，讲当初可口可乐(并购汇源)，后来没有批准他很遗憾。所以中国企业跟外资打交道，我们还有多层的管理，有过海外并购的人有体会，当然我也深有体会。由于这么多的管理，审批的流程也比较繁琐。所以我们非常期待克强总理加大市场决定的力度。应该市场决定，减少政府审批程序，像上海自贸区那样。

　　我觉得中国企业走出去，虽然这几年有非常大的进步，但是的确我们的路还很遥远，还有很多的障碍，还有很多的功能。但现在是个好机会，刚才林毅夫讲了很多内容。我就简单的讲，一个是现在发达经济体，世界金融危机以后，还没有真正的走出危机的阴影，它正是特别需要走出去。像美国等西方大国的负债表非常庞大，金融危机最大的问题，特别是到欧债危机的时候，就是资产负债表的庞大。刚才林毅夫讲到因为西方不愿意减少赤字，不愿意减少福利，所以资产负债表就难以平衡。因为你这边多了，那边跟不上，经济发展跟不上就难以对冲。那么怎么平衡，除了本国的努力，美国经济复苏还是不错的，但是它也是在波动中。六七月份有点下滑，八月份有波动，美国联储主席在决定是不是加薪，他还比较强硬要加息。他要平衡资产负债表，这边就要加大资本的投入，所以这时候西方国家非常希望资本的流入。尤其是中国是个最大的流入国家。所以大家看到习主席和克强总理的国际访问，除了中国增长强大的因素，除了他们人格魅力以外，外国人特别希望中国把钱给投资进去，这也是非常重要的因素。

　　第二个是微观层面，西方国家的企业资产负债表，特别是跨国公司出现了恶化，流动性不足，经营困难，特别是像欧洲，金融系统的坏账大量增加，也希望有外资进来。所以这也是发达国家需要我们去投资的一个好时机。

　　另外一个再工业化，美国次贷危机的实质就是经济的虚拟化。CDO、CBS这些东西，当公司已经破产了，CDO还在全国按照3A的价格去交易。所以它这个虚拟的金融完全脱离了金融实际的本质。当然这个事揭露以后，世界才意识到问题，这场危机才来临。我觉得现在包括美国也在实施再工业化，再工业化也要提高工业和实体经济的运行。今年七月份在旧金山，李孟贤市长告诉我，旧金山的经济增长率达到7.8%，我很吃惊，我说是不是中国人房子买的，他说还不是。前市长告诉我房价涨了30%，他没好意思说是中国人，说都是亚洲人买的，实际上都是中国人买的。

　　另外新兴市场，QE退出以后，资本大量的流回，所以这些新兴市场也需要外来的资本，现在他们也把眼光盯住中国。这两天习主席在印度访问，印度是个很特殊的国家，对习主席非常尊敬，国民热烈的欢迎。我觉得重要的原因是他们也希望中国能够加大投资。习主席表态五年内对南亚的双边贸易达到5000亿美元以上。对南亚的投资增长300亿美元，而且还要提供200亿美元的优惠利率贷款。所以发展中国家，刚才林毅夫教授讲到非洲。我去过南美，我觉得那边有巨大的市场，所以这些都是我们的机会。

　　走出去我觉得很多人不陌生，简单说有三种形式。一种是你到外面设公司，第二是你和别人合伙设公司，第三种并购他的公司。形式很简单，但是要真正成功很难，刚才林毅夫教授讲，全世界并购这个市场，成功率不到30%，绝大多数是失败的，整合和文化的因素是主要原因。一般来讲，海外走出去要讲战略，这个我简单的说下。第一要有一个清晰的战略，这是老生常谈的，但是很重要。中国的企业不是为了走出去而走出去，当你走出去的时候，你一定有一个目标。这个目标可以在本土的企业要一致，要1+1大于2，这很重要。你到底要什么，你是要资源还是要市场，是要它的市场还是它来占领中国的市场，这个很重要。战略要清晰，而且要坚定不移。第二个要抓住目标和时机。而且在一定的时机下做到这一点也不是很容易，李书福做得很好，等会儿我介绍。

　　第三个你并购以后，如何去整合，这是所有并购环节中最重要的。