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B端连封三涨停依然整体折价,三大转债分级基金套利进行时

来源:大智慧阿思达克通讯社
  大智慧阿思达克通讯社5月27日讯,A股强势屡冲新高,转债市场共享投资盛宴。中证转债指数近段时间以来连日上涨,带动三大转债分级基金进取份额连封三个涨停板。即便如此,三大转债分级基金依然呈现整体折价,折价套利收益可观。

  上海一投资机构人士对大智慧通讯社表示,当前操作三大转债分级基金的折价套利收益比较确定,在其持续折价且高比例折价的情况下,可以“一边赚折价,一边赚净值涨幅。”

  周三收盘数据显示,转债B级(150144.SZ)在三大转债分级基金中负溢价空间最大,其整体溢价率为-3.52%,也就是说,假设不计净值涨幅,转债B级有近3%(扣除0.6%左右的套利成本)的套利空间;转债进取(150189.SZ)和可转债B(150165.SZ)则分别录得-1.47%和-0.37%的整体溢价。

  据悉,当分级基金的母基金整体出现折价时,A份额与B份额场内价格之和小于母基金净值,此时,投资者场内申购等比例的A/B份额,然后合并赎回,可以赚取价差收益。

  此外,折价套利周期相对较短,投资者T日按比例买入A+B份额,最快T+1日便可以赎回(溢价套利最快需要T+2日完成)。折价套利成本也相对较小,目前市场上的多数分级母基金赎回费在0.5%,加上场内购入A、B的佣金0.1%不到,套利成本约为0.6%。

  以转债B级为例,其近6个交易日以来的整体溢价率分别为-1.249%、-2.384%、-1.542%、-3.807%、-5.256%和-3.522%,呈现持续的负溢价状态,期间,其母基净值也一直呈现正增长。由场内A份额持续缩水可以看出,该分级基金的折价套利在持续进行。

  据业内人士介绍,母基金净值涨跌对于折价套利影响的逻辑在于,T+1赎回母基金需要承担一个交易日的净值波动风险,当净值上升时,对于套利更为有利,若净值出现下降,则套利收益将不能得到保证。

  不过,上海另一投资机构人士对大智慧通讯社称,虽然近几日进行折价套利可以获得确定的收益,但如果看好后市,又能够承担一定风险的情况下,持有分级B份额是更好的选择,因B份额自身的涨幅可以大幅跑赢套利收益。

  后市来看,中金公司可转债分析师张继强认为,股市牛市的逻辑仍没有逆转,货币政策放松,实体经济疲软,权益市场的重要性提升,改革等导致股市吸引眼球和资金流入,股市不是简单的宏观经济的晴雨表,更是一种金融资产。赚钱效应使然,股市仍处于上涨的自反馈过程中。

  “有趣的是,虽然转债品种的选择余地大为降低,但平价指数表现不输股指,投资者反而也省却了"选择的烦扰"。基于我们对股市的判断,转债突破前期高点后暂继续建议投资者持有待涨为主。”张继强称。

  数据显示,19日反弹后至今的7个交易日中,沪指累计涨幅达到15.37%,中证转债指数累计涨幅更是高达18.63%。

  5月13日至今转债B级整体溢价率变动、母基金净值变动及场内A份额变动情况如下表所示:

  
日期A份额(万份)A新增(万份)A增长A折价率A收益率B折价率整体溢价率母基净值
2015/5/27107316-7002-6.13%10.87%5.92%9.51%-3.52%1.118
2015/5/26114318-4814-4.04%8.62%5.77%17.58%-5.26%1.113
2015/5/25119132-9743-7.56%8.91%5.79%25.62%-3.81%1.056
2015/5/22128875-5472-4.07%7.93%5.73%14.15%-1.54%1.005
2015/5/21134347-803-0.59%9.11%5.81%15.03%-2.38%0.99
2015/5/20135150-4605-3.30%9.90%5.86%23.82%-1.25%0.961
2015/5/19139755-3316-2.32%9.41%5.82%28.36%0.07%0.953
2015/5/1814307124981.78%9.51%5.83%23.03%-1.54%0.946
2015/5/15140573-3985-2.76%9.51%5.83%25.82%-0.94%0.943
2015/5/14144559-2521-1.71%9.81%5.85%26.59%-0.76%0.949
2015/5/13147080-2534-1.69%10.70%5.91%31.56%-0.76%0.933


  发稿:任海霞/古美仪 审校:孔驰/席斯
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