人民币未来何去何从 可能只有中国央行心中有数(图)

　　中金网08月12日讯 ，尽管中国央行（PBOC）周三（8月12日）进一步调降人民币汇率中间价，但是外界对于中国人民币浮动汇率的承诺仍存疑虑。

　　中国央行周三制定人民币兑美元中间价为6.3306，较上一交易日低1.6%，释放央行周二（8月11日）承诺改变人民币汇率中间价方式的信号。中国央行表示，人民币每日中间价目前将由上一交易日的收盘现货价格和其它主要货币的市场波动决定的。

　　人民币周三大跌1.6%，周二曾暴跌1.8%。中国央行曾表示旨在令人民币贬值2%左右。


　　尽管人民币汇率中间价贬值，中国央行周三表示，并不存在人民币持续贬值的基础，因“充足的外汇储备”和“稳定的金融体系”是汇率稳定的支撑因素。

　　不过，分析师表示，可能仍需数周时间才能清楚显现中国对人民币的意图。

　　Lombard Street Research首席经济学家兼研究主管Diana Choyleva称：“这完全取决于这是否标志着更灵活的汇率机制的开始，还是旧式的贬值。随着时间的推移，中国是否真的允许人民币汇率具备更多弹性将清晰可见。”

　　摩根大通（JPM）经济学家亦在报告中称：“虽然中国央行周二的声明似乎暗示中国迈出外汇体制改革的重大步伐，但我们对于过度解读此份声明持谨慎态度。未来数周或数月时间，如果现货人民币继续处于区间波动的下端，将会发生什么。”

　　如果正如中国央行计划的那样，人民币固定汇率将更多地以市场为导向，意味着未来将面临更大的波动性与疲弱性。例如，巴克莱（Barclays）预计人民币兑美元到2016年将跌至6.4。

　　高盛（Goldman Sachs）在周三的报告中指出，不过，中国央行亦陷入困境。人民币大幅贬值对本已动荡不安的股市和人民币加入SDR篮子并不是好兆头。

　　高盛称：“更加灵活的汇率可能有助于人民币纳入SDR货币篮子，但政府主导的人民币兑美元大幅贬值可能对此制造不必要的政治阻碍。”

　　IMF一位发言人周三表示，“人民币中间价新机制是受欢迎的举措”，中国外汇政策调整“对人民币可能纳入IMF特别提款权篮子的决定没有直接影响”。

　　此外，人民币贬值亦加剧资本外流的风险。中国央行一直对外汇市场进行干预，以维持人民币的稳定，结果导致7月底外汇储备降至两年低位。

　　野村证券（Nomura）全球股票策略主管Michael Kurtz称：“如果人民币政策过于激进，面临资本逃离房地产或A股等国内资产的风险就越大。这些对决策者而言并非益事。”

　　部分专家认为中国央行将继续稳定人民币。

　　法国巴黎银行（BNP Paribas）周三在报告中称：“我们基本认为，中国将继续抵制贬值的诱惑，因为人民币贬值对中国出口和经济增长裨益不大。进一步贬值的预期可能导致资本外流，加剧拥有大规模非对冲外币债务中国企业的财政负担。”

　　IG市场分析师Angus Nicholson称：“虽然未来12个月内，人民币可能进一步贬值，但中国央行不太希望外界将此视为单方面贬值。”

　　鉴于中国央行的意图尚不明确，高盛等投行罗列出各种可能出现的状况，并详细描述人民币贬值的幅度和速度。

　　可能的情景包括目前一次性贬值和SDR决议出来前后温和贬值、三个月内贬值3~5%，以及突然贬值10%。

　　高盛认同第二种可能，该投行指出今年1月和去年11月的举措可被视为历史参考事件。

　　摩根大通的经济学家们表示，与一次性贬值相比，外界普遍预期持久的贬值将对市场造成更大的恐慌。来源中金网)

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