上市券商 “密集受罚年” 行业监管分类格局或“被改写”

　　本报记者 李维 北京报道

　　“之前本来有个项目本来是他们（某大型券商）做主承的，但后来公司被处罚，就给取消了。”一家接近前述大型券商人士透露。

　　从去年底行业估值的井喷式修复，到今年内受到来自监管机构的密集处罚，带给行业格局的影响也接踵显现。

　　21世 纪经济报道记者了解到，9月11日披露的最新受罚名单，华泰证券（601688.SH）、海通证券（600837.SH）、广发证券（000776.SZ）和方正证券（601901.SH）等四家券商的被查原因，系与为场外配资活动提供便利不无关联；由于配资业务具有杠杆效应，亦能够在代理买卖证券业务实现收入翻倍，该项业务的消散和受罚，也将间接对其经纪业务产生影响。

　　其中，仅今年上半年内，证监会曾先后两次因存在两融业务违规行为共处罚了18家券商，而前述被罚的四家券商中的部分也在其列；此外另有不少于2家券商仍处被立案调查状态。

　　冲击经纪业务

　　分析人士认为，年内多家券商遭到监管处罚，并多集中于较有影响力的一二线券商，这或对2015年的证券公司监管评级带来洗牌。

　　监管层针对场外违法配资活动业务的重拳出击，或将对部分券商的带来相关次生影响。

　　9月11日，证监会宣布对华泰等四家券商进行行政处罚，并分别没收华泰、海通、广发、方正四家券商违法所得1823.53万元、2865.3万元、680.51万元和871.71万元，并处于三倍罚款。

　　21世纪经济报道记者了解到，四家券商的被罚原因均与存在为场外配资活动提供接口等便利条件不无关联，而有分析人士指出，证监会所罚没的违法所得正是该类配资资金交易所产生的佣金收入。

　　“这个违法所得应该就是某一时间区间的佣金收入。”北京一家中型券商非银金融研究员认为。而根据前述违法所得，并以行业内8‰的平均水平计算，通过前述四家券商交易，且被认定涉嫌违规的配资资金交易额将分别达22.79亿元、35.82亿元、8.51亿元和10.90亿元。

　　而在业内人士看来，由于配资业务具有杠杆效应，因此对该类业务的封堵也将对相关券商的经纪业务造成挫伤。

　　“配资客户对营业部来说是很诱人的，因为来一个亿元客户，1：3配资就相当于直接又来了三个大客户，对于营业部业绩的提升是很明显的。”汇金系一家证券公司营业部负责人告诉21世纪经济报道记者，“但这个就是荷兰病，如果过度依赖配资客户，很可能会轻视对普通零售客户的营销，一旦这块被查，原来的业务还要重新重视起来，增加管理成本，像我们国企风格重，这方面比较保守，所以在这次清理中也比较幸运。”

　　此外，券商受到监管处罚或相关工作人员被调查后，除对直接业务造成冲击外，信誉的受损亦有可能对其非相关业务产生衍生影响。

　　21世纪经济报道记者了解到，国内一家大型券商的数名高管于8月期间被有关部门带走协助调查后，其部分投行项目就曾遭遇些许阻力。

　　“之前本来有个项目是他们（前述大型券商）做主承的，但后来出了这个事公司方面就给取消了。”一家接近前述大型券商人士透露，“主要也看客户公司方面在不在意这个，有的就比较担心，比如怕出事的券商给它发票市场不认，导致估值走低之类的；虽然这都是心理作用，但更深层次能看出，金融行业信誉还是很重要。”

　　“受罚潮”或改写券商分类

　　年初至今，牛市的推波助澜下，证券业中急功近利式扩张背后的违规动作，似乎已让券商受罚不再成为新闻。

　　例如前述受罚的四家券商中的海通证券和广发证券，此前已因场内融资融券业务的违规，而遭受过证监会的处罚。

　　1月19日，证监会宣布海通证券和广发证券分别因两融违规而被采取“暂停新开融资融券客户信用账户3个月”和“责令限期改”的行政处罚。

　　无独有偶，就在今年4月2日，华泰证券也曾因两融问题而遭到证监会处罚；与此同时，方正证券则更是因涉嫌信披违规而遭到证监会的立案调查。

　　值得一提的是，针对此次配资清理过程中，存量较大券商为中信证券与齐鲁证券却并未受到处罚；据21世纪经济报道记者获得的一份通知函显示，截至8月31日，两家券商的存量配资待清理规模或尚在300亿元之上。

　　不过，在此次配资清理中“幸免于难”的中信与齐鲁，在年初也曾因两融违规而分别受到暂停融资融券业务3个月和监管警示的处罚。

　　事实上，年内两家券商的“麻烦事”并不止于此。在新三板业务上较为激进的齐鲁证券曾因“未能履行持续督导职责”被3次点名；而中信证券更有8名高管和工作人员涉嫌违反相关法规被警方带走协助调查。

　　在业内人士看来，上市券商的受罚潮，除冲击市场信誉和业务本身外，更深层次的影响则是对监管评级格局的改写。

　　“各家券商都比较在意这个，因为这个是证监会对券商实施区别对待的标准。”前述非银金融研究员指出，“简单的说，如果券商分数过低导致评级下降，可能很多创新业务将失去试点资格，同时业务扩展可能也要被监管层所警示。”

　　值得一提的是，今年受罚的大部分券商的2014年分类结果排名均较为靠前--21世纪经济报道记者根据证监会发布的《2014年证券公司分类结果》统计发现，在20家AA类券商中，在年内遭到监管层处罚的高达11家，此外，方正证券与齐鲁证券则为A类；而亦有2家BB类券商（广州证券、新时代证券），1家B类券商（五矿证券）和1家CC类券商（民生证券）在2015年内也遭遇处罚。

　　而在前述研究员看来，在年内诸多违规现象出现后，相关券商的评级或将出现改写。(编辑 李新江)

　　作者：李维

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