外储大幅缩水黄金越跌越买 央行葫芦里卖的什么药？

　　11月中国外汇储备继经历了五个月的缩水后，刚有缓解又再现大幅缩水，而黄金储备正在稳步增长。

　　央行公布的数据显示，至11月末，中国外汇储备规模为34382亿美元，较10月大幅减少872亿美元，中国外汇储备再次出现大幅缩水。自2014年9月份以来，中国过去多年一路走高的外汇储备突然掉头直下，呈现不断下降趋势，特别从今年5月以来，外汇储备逐月“缩水”，直至10月结束“五连降”。如今11月外汇储备再度大幅缩水，10月的反弹只是短暂现象。

　　汇率的变化一直是导致外汇储备规模波动的主要原因之一。业内人士认为，由于外汇储备以美元计价，而11月份美元汇率保持强势，外汇折算成美元时，外储中的这部分非美货币资产估值必然出现缩水。据估算，因汇率变动带来的外汇储备余额下降规模为300亿-350亿美元，占近半中国外汇储备降幅。

　　跨境资金流出是导致外汇储备下降的又一原因。中国经济下行压力犹在，目前市场上仍然存在人民币贬值和人民币资产回报下降的预期；同时，美联储加息预期上升，中美货币政策分化仍将持续，种种原因导致市场避险情绪再次升温，个人和企业出于避险需要，增持了一定规模的美元等避险货币。

　　业内有分析师人士指出，12月外汇储备仍有可能进一步下降，但总体幅度依然可控。

　　在人民币汇率弹性加大、人民币国际化程度提高、中国实施藏汇于民政策的背景下，国际资本将呈现有进有出的态势，外储增量有正有负亦将成为常态。

　　黄金储备方面，在金价低迷的时候，中国央行正在越跌越买。12月8日，央行公布的数据显示：截至11月底，中国黄金储备为5605万盎司（约合1743吨），较上月末增加了67万盎司（约合21吨），是7月开始公布黄金储备以来的连续第五个月增持，并至少是5个月来最大增持幅度。

　　黄金价格下跌是央行增持黄金的直接原因，11月，黄金价格暴跌6.8%，创出2013年6月以来最大月度跌幅，正是增持黄金储备的良好时机。

　　早在今年6月份，央行黄金储备已超越俄罗斯成为全球第五大黄金储备国。自央行7月起按月公布储备数据以来，黄金储备一直呈现上升趋势，平均月增约15吨-20吨。分析人士认为，作为高安全性的国际储备资产，黄金具有很强的国际清偿力，央行连续增持黄金是为了推进人民币国际化进程，并逐步实现外汇储备多元化。当前，中国黄金储备占中国总储备额不足2%，远低于发达国家5%的水平。

　　人民币加入SDR和央行公布连续5个月增储黄金，都可以提升人民币在国际金融体系中的信用，为人民币增加征信，推进人民币国际化的进程。增持黄金，减持美元有助于人民币汇率进一步与美元脱钩，从而做到真正意义上的币值稳定。

　　有人猜测，央行自2009年来新增的黄金储备可能已超过2000吨，但为了将市场影响降到最低，每个月只是例行公布一点点而已。黄金钱包首席研究员肖磊认为这种可能性过去存在，未来照样存在，因为随着人民币纳入SDR，人民币会逐渐成为国际储备货币，自己的货币实际上就成了“外汇”，战略性降低美元外汇储备是合理的。

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