汇率双轨制vs.全民倒汇战役

　　2016-01-02 吴庆 吴庆看宏观

　　人民币暴跌暴涨后面究竟有怎样不为人知的利益纠葛？

　　90年代汇率双轨制，风云变换，"倒爷"横行，他们靠什麼谋取巨额利益？

　　2000年后，人民币国际化，国门大开，人民币海外沉淀激增，境外另辟市场，大的"倒爷"如何掌舵跨境生意？

　　凡此种种，又有怎样的联系……

　　2016年，新秩序，新格局，有关汇率的人民战争已然打响？

　　汇率“双轨制”背后的金钱游戏

　　吴庆看宏观的朋友们大家好

　　遥想20多年前

　　我和我的同学们非常羡慕那个时代金融市场的弄潮儿

　　想当年，1994年、1995年中国金融市场上发生的事

　　就像是棒打獐子瓢舀鱼，还有野鸡飞到饭锅里

　　我和我的同学认为，

　　金融市场上发生的事情不可能重演

　　等我们毕业的时候

　　不会再赶到那么好的机会能够那么容易在市场上挣到大钱

　　历史的车轮滚滚向前

　　那些曾经上演过的剧目无论多么伟大

　　都已经离开了历史的舞台成为了过去

　　现在20年过去了

　　当我回忆当时的我和我的同学们想法的时候

　　我想起一个大人物说过的话

　　“too young too simple，sometimes naive ”

　　（太年轻，太单纯，有些时候很天真！）

　　现在我们不年轻了

　　我们看到了太多的事情，太多的故事

　　太多离开历史舞台的那些人和事

　　他们离开舞台以后，换了一身以后又回到了舞台中央

　　比如说汇率双轨制

　　在1994年以前，我们施行汇率双轨制

　　其中一轨叫计划轨，在计划轨里

　　1美元兑换5.7元人民币

　　另一轨叫市场轨

　　在市场轨里1个美元可以兑换8.6元人民币

　　计划轨和市场轨相当于两个分割的市场

　　有一群叫倒爷的人把这两个市场链接起来

　　倒爷们“跑步向钱”去换取批文

　　他们拿着批文可以到计划轨里

　　用计划价格买到廉价的美元

　　然后把廉价的美元拿到市场上高价卖掉

　　中间赚取丰厚的差价

　　在1993年召开的14届三中全会上

　　我党我国做出的最重大的决策当中，

　　最后执行最成功的一项就是汇率并轨

　　从1994年的1月1号开始

　　计划轨和市场轨并为一轨

　　当然名义上市并为一轨

　　实际上并轨之后的汇率和并轨之前的市场汇率非常接近

　　所以我们可以认为

　　实际上我们是抛弃了计划轨留下了市场轨

　　那次改革以后，

　　我们曾经相信汇率双轨制已经成为历史

　　永远的离开我们

　　再也不会回来

　　可是没有想到的是

　　2000年以后汇率双轨制披上一件新的衣裳

　　又回到了现实当中

　　它是怎么回来的呢

　　重要的原因之一是人民币的国际化

　　由于人民币跨境使用规模越来越大

　　在海外沉淀了大量的人民币

　　已经形成了一个事实上的人民币市场

　　在人民币大量国际使用的同时，

　　我们的外汇管理政策却没有跟上

　　还实施着旧有的外汇管制

　　导致海外的市场和国内的市场之间缺乏连通

　　结果造成了两个市场

　　在海外有个人民币市场

　　在境内还有个人民币市场

　　在这两个市场上面

　　人民币的价格不一样

　　新的双轨制和过去的双轨制有一部分相同

　　有一部分不一样

　　相同的部分就是大的倒爷仍然和过去一样

　　要到权利部门去拿批文

　　拿着批文再到两个市场之间做差价

　　但是还有一点不一样

　　不一样的是

　　在新的双轨制当中每一个合法的中国公民

　　都有权利每年兑换5万美金外汇

　　这样实际上我们每一个合法中国公民都可以充当小的倒爷

　　虽然小倒爷在倒汇当中获取的收益并不是很大

　　但是由于中国的居民缺少真正的用来投资的金融资产

　　那么这个小小的没有风险的差价

　　也足以吸引不少的中国人去充当小的倒爷

　　由于有大量的小的倒爷参与市场倒汇

　　所以在我们的外汇市场上

　　看到的事件就像是一场人民战争

　　在即将过去的2015年，人民币汇率的趋势发生了逆转，

　　跨境资本流动的方向也发生了变化，

　　我相信在过去的一年里

　　已经有不少的中国普通居民参与到了

　　这场人民战争当中

　　我相信当中有不少人

　　已经用光自己的外汇额度

　　我们也知道在2016年从第一个交易日开始，

　　他们的外汇额度会得到恢复

　　我们相信一场人民战争的高峰即将在2016年初开始打响。

　　（本文内容来自微信公众号：吴庆看宏观）