中国监管重拳震撼美国市场 10倍大牛股一夜崩盘

　　太平洋西岸的一项新政策，在太平洋东岸掀起一场风暴。

　　北京时间昨日晚间，被称为中国互联网金融第一股的宜人贷在美股市场暴跌达22.01%！相当于连续两个跌停板。以市值计，这相当于蒸发了将近26亿元人民币的财富。

　　公开资料显示，宜人贷是宜信旗下的个人信用贷款与投资理财P2P网贷平台。

　　为什么宜人贷股价突然崩盘？这和中国政府的一项新政策密切相关。

　　监管层念紧箍咒，P2P这下要难受了

　　昨日（8月24日），银监会等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《办法》)，明确了网络借贷的限额，其中，个人和企业在同一平台借款上限分别为20万元和100万元，而在不同平台借款上限分别不超过100万元和500万元。

　　据每日经济新闻报道，银监会普惠金融部主任李均锋表示，"做出这种安排主要是基于三个方面的考虑，一是进一步明确网贷机构的定位；二是从目前互联网技术来看，在风险控制和信息搜集上也只能定位为这种小的融资需求；三是从其他国家网络借贷发展的情况来看，它们现存的比较规范的网络借贷机构，定位就是'小额'。"

　　投之家联合创始人CEO黄诗樵分析指出，这个金额上限比较低，不太符合现实情况。无论是车贷还是房贷，供应链金融等有抵押业务，这个金额太低了。

　　"按照当前国内的房价，一套房子价值几百万元，就算抵押成数按五成计算，20万元也太低了，导致平台没法正常做业务。如果严格按这个标准执行，80%以上的抵押类业务要暂停。平台也只能往小额分散的消费金融业务转型，但目前国内的征信体系不完善，在这种信用环境下大规模开展消费金融业务，将生成很大的不良贷款风险。"黄诗樵补充道。

　　除了借款额度限制，P2P资金实行银行存管也提高了行业门槛。《办法》规定，网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理，并选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。

　　从监管的要求来看，收严的态度非常明显，这对野蛮生长的P2P机构来说并不见得是一个好消息，可能之前很多贡献大量利润的业务将无法展开。

　　据不完全统计，截至2016年6月底全国正常运营的网贷机构共2349家，借贷余额6212.61亿元，两项数据比2014年末分别增长了49.1%、499.7%。《办法》颁布后，钱不如以前那样好赚了，P2P过往的快速增长能否维持？

　　宜人贷股价应声暴跌22%

　　8月10日，宜人贷公布第二季度净营收7.34亿元人民币，同比增长140%；净利润2.61亿元人民币，同比暴增 226%。P2P犀利的赚钱能力可见一斑。

　　但相对于该公司股价的涨幅，2倍的净利润增长都不算事儿。

　　从2016年2月到昨天的半年时间里，宜人贷走出了十倍涨幅的傲人成绩，从最低3.35美元一度涨到了42.34美元。8月16日当天，宜人贷股价创出历史新高，全天振幅高达30%。

　　宜人贷股价暴涨背后是宜人贷清晰的"小盘股"特质。2015年12月宜人贷在美国纽交所挂牌，总募资7500万美元，是中国唯一一家上市的P2P公司。

　　在截止2016年一季度末的年报中，该公司披露单一大股东Creditease Holding（Cayman）Limited控股了宜人贷85.5%的股权，这意味着市场最大的流通盘也就14.5%。

　　如果按照今年2月宜人贷股票最低价3.35美元来算，14.5%的流通盘意味着只要3000万美金就可以买下宜人贷所有的流通股。如果算上机构持股，真正的流通盘可能只有10%左右。

宜人贷机构持股情况

　　对此，"格隆汇"的作者田品点评称：

　　宜人贷只有10%的街货，只有天空才会是它的尽头，由于街货少，达不到交易所开期权的门槛，so，也没有put（put option，看跌期权，编辑注），大股东更不会借券出来给别人空自己这么搞笑，因为现在没货空，空也赚不到大钱（期权）…所以现在一众想做空的吃瓜群众也就只能默默的看他表演...但是日夜期待开期权啊…但是，出来混，迟早都要还的，只要开了期权，美帝对冲基金的套路可深了...那可是Muddy Water（浑水，著名做空机构，编辑注）、Citron（香橼，做空机构，编辑注）的主场啊…

　　关于宜人贷的模式，田品也有一段分析：

　　宜人贷说白了就是资金中介，用互联网的方式实现资金的供需流转，前端接受投资者资金，后端对接资产端（资金需求方），根据宜人贷自己的模型，经过数据分析后将贷款人分成A、B、C、D四类，贷款人质量依次递减，然后收取的交易费用（实际借贷成本）越高，下图是2016年Q2的各类数据梳理：

　　其注意到，信用等级最低的D级的借贷人，对应的贷款年利率为39.5%，适用39.5%利率的贷款占83.1%。而最高人民法院去年给借贷利率划分了"两线三区"：

　　a、借贷利率未超过24%的，属于"司法保护区"，是受法律严格保护的；

　　b、借贷利率介于24%与36%之间的，属于"自然债务区"，由借贷双方自由约定，法律只保护已发生的部分；

　　c、借贷利率高于36%的，则属于"无效区"，超过部分的利息约定无效，借款人有权要求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息。

　　另外，按照2016Q2的数据，A、B、C、D借款的坏账率分别为4.5%、 4.5%、5.7% 和4.2%，从逻辑上讲，用户的分级是按照风险评级进行划分的，假设这个模型是有效的，那道理上A-D四类用户中，坏账率应该是依次递增，然而这个贷款占比最高，贷款利率最高，利润贡献最大的D类贷款居然是最低的。

　　每日经济新闻综合每日经济新闻、华尔街见闻、格隆汇等