■ 本报记者 段彤 昨日两市大盘受解决“股权分置”的影响，开盘即大幅下挫，上证最低见1381点，逼近前期低点1376点。有意思的是，吉林敖东(000623)(相关,行情,个股论坛)、银鸽投资(600069)(相关,行情,个股论坛)、西安饮食(000721)(相关,行情,个股论坛)三公司因闯关全流通，而成为大盘下跌途中少有的亮点。银鸽投资因二度闯关，列昨日沪市涨幅榜第一位，收盘涨6．65％深市两家公司股价涨幅也在3％以上。 这就让人纳闷了，难道“解决股权分置”对大盘利空，而对个股利好？果如此，在上市公司大面积推出全流通方案之际，大盘岂不无忧了。其实问题远不只是如此简单。从最开始的“国有股减持”，到后来的“全流通”，乃至现在所谓的“解决股权分置”，最核心的问题都是利益安排。我们知道，由于我国资本市场的特殊设计，流通股东在预期公司发起人股票不流通的前提下，上市公司ＩＰＯ及配股增发时高溢价，流通股东在为上市公司净资产作出贡献的同时，还得为“一股独大者”虚假出资、虚增利润等各种谎言“买单”。如果在解决股权分置的问题上，大股东再与民争利，投资者也只能指望市场这只无形之手发挥作用了。从昨天这三家公司股价的表现看，只要是方案不损害投资者利益，投资者是完全可以接受的。市场并不是不欢迎解决股权分置问题，关键是要有合理的利益安排。 遗憾的是，三家公司的全流通方案还只是“镜中花”。3月17日，吉林敖东公告全流通试点未获证监会受理；4月1日，银鸽投资公告全流通试点方案未获国资委、证监会受理；4月20日，西安饮食公告其第一大股东西安市财政局正在对五种国有股配售流通方案进行论证和研究，尚未最终确定采取何种减持方案；7月7日，银鸽投资再次公告全流通申请再遭拒绝，证券监管部门明确表示在非流通股转为可流通股的具体政策尚未确定之前国家有关部门不予受理相关申请。这就难怪三家公司股价昨日的表现显得相当无奈，全天大部分时间走势无奇，只是在临近收市一小时才开始上窜。 在“解决股权分置条件渐趋成熟”的前提下，“全流通必须果断试点”。当然整体解决方案必须有利于稳定市场预期，并保持市场稳定。从前两次试点失败的教训看，任何解决方案都必须顾及流通股股东利益。管理部门出台大的原则，针对不同的公司在设计具体的操作方案时，应该鼓励创新，不搞一刀切，最大可能实现多赢。现在，对于上述三家公司来说，不存在流通股股东与非流通股股东“讨价还价”和“无法协调”，而是流通股股东对非流通股股东提出方案的欢迎。我们应该相信市场的力量，多赢的方案很可能产生在解除束缚之后。
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