马钢股份(600808)双轮驱动提升增长动力

　　国金证券周涛表示，马钢股份(600808)的优势在于独特的车轮产品和500万吨的板材投产。综合考虑PE及DCF等估值方法，同时鉴于马钢股份未来快速的业绩增长以及集合“增量”与“结构”改善的双重动力，可以给予公司2008年8－9倍PE定位，1年左右合理股价区间为5.88-6.61元，建议“买入”。

　　周涛指出，国家铁路“十一五”规划大力增加铁路投资，将带动机车车辆及相应的车轮需求，而公司是国内车轮市场的技术领先者与标准制定者，未来几年竞争压力并不明显。2006年公司车轮相关产品的主营收入占比为7%，而主营利润贡献率则高达25%。随着2007年车轮产量的增加，将继续增加利润贡献比率。而基于对2007年钢铁行业作出的“供需趋好、价格趋稳”的判断，公司500万吨板材的投产可谓是恰逢其时，但基于保守考虑，对新投产的产品盈利能力不作过分乐观的假设。周涛认为，虽然公司的资源优势并不明显，生产成本也处于行业中游水平，但公司的核心竞争力更多的在于其产品结构改善的潜力。

　　周涛表示，在假设2007-2008年钢材价格及原材料价格保持平稳的前提下，预计公司2006-2008年净利润分别为21.4亿元、29.84亿元、47.44亿元，增长率分别为-24.8%、39.4%、59%；对应EPS分别为0.332、0.462、0.735元，增长趋势明显。