中国国航(601111)四季度经营状况低于预期

　　中国国航（601111）披露06年报，分别实现主营收入、主营利润、营业利润和净利润470.1、69.2、15.3和31.9亿元，实现每股收益为0.26元。净利润水平低于市场的预测值3.5亿元。净利润低于预期的主要原因在于4季度经营状况低于预期，导致全年主营收入低于预期约9亿元，从而使得主营利润和营业利润分别低于预期3.9、4.3亿元。

　　06年，公司衡量高端业务的两舱收入达到37.9亿元，增长19.8%；联程收入达85.9亿元，增长25.1%。公司主要基地北京、成都的中转旅客人数增长20％，中转比例分别达到17％、15%。公司在两舱收入和中转业务上继续保持领先地位，品牌优势进一步确立。预期公司一季度税前利润亏损约6000万元，作为淡季，这已经是相当好的业绩（06Q1税前亏损2.7亿元）。公司发展面临一系列利好因素：航空市场需求持续旺盛、油价趋稳、人民币升值加速、首都机场T3航站楼投产、两税合并以及北京奥运会的召开。此外，国资委主导下的行业整合已进入前期阶段，作为国内实力最强、效益最好的载旗航空公司，国航可能会有超出市场预期的收获。

　　中信证券分析师马晓立预测，公司2007、2008年将实现每股收益为0.31、0.41元，维持买入评级，目标价10元。风险因素：油价超预期上涨、过度价格战、影响航空市场的突发性事件。